华融融达期货：尿素春耕进展节奏加快 经销商接货积极性较好

研报正文

【市场动态】

1、周内尿素企业低价收单向好，工业需求持续推进，农业适当补仓，对价格形成支撑。不过随着尿素价格再次上行后，前期低价货源释放，另外因临近月底，3月份有部分淡储企业放货预期，下游接货节奏放慢，贸易商则小幅让利出货，市场成交重心上涨后开始松动。

2、品种总持仓318521手，增加4160手。仓单259张，减少7641张。

【基本面分析】

1、近期非电煤需求不及预期，加之港口高库存压制，动力煤价格持续下探，不过随着电厂库存去化，且价格临近长协区间后，市场挺价情绪提升，煤价或逐步企稳。

2、周内3家企业故障检修，4家恢复，日产量小幅提升，未来短期内暂无企业计划，2-3家停车装置恢复生产，日产量继续小幅提升。需求方面，春耕进展节奏加快，下游经销商接货积极性较好，复合肥企业发运量较好且集中，主流产区企业生产多提升至高负荷，目前行业开工率处于历史高位，不过随着国家对磷、钾原料的调控，或影响复合肥企业生产积极性，短期内预计开工率高位稳定，但对原料采购区域谨慎;板材等工业复工，环比需求向好;目前尿素虽处于需求旺季，但近期将有储备货源释放，下游增加采购频率，且减少单次采购量，尿素工厂订单将维持小幅下降。中国尿素企业总库存量129.51万吨，较上周减少12.74万吨， 3月部分储备货将释放，但内蒙企业持续出货，整体尿素企业库存继续去库，去库幅度有所下降。

3、多头主流逻辑：复合肥及工业需求增加，厂家尚有订单支撑。空头主流逻辑：日产继续提升，淡储临近投放。

【总结】

1、观点：震荡偏弱 2、核心逻辑： 1)复合肥及工业需求增加 2)日产继续提升 3)淡储临近投放

尿素