瑞达期货：焦炭供应仍处于高位 锰硅偏弱运行对待

研报正文

【焦炭】

夜盘，焦炭2505合约收盘1681.0，上涨0.21%，上周五唐山准一级冶金焦现货报1530，价格持稳。

宏观面，国家能源局2025年能源工作的目标提到要煤炭稳产增产，全国能源生产总量稳步提升。基本面，焦企累库，下游钢厂保持低库存采购策略，本期产能利用率为71.61%减0.75%，限产力度较弱，焦炭整体供应仍处于高位，利润方面，全国平均吨焦盈利-71元/吨。市场方面，市场还有进一步提降预期。技术方面，4小时周期K线位于20和60均线上方，操作上，震荡运行对待，请投资者注意风险控制。

【焦煤】

夜盘，焦煤2505合约收盘1100.0，上涨0.59%，上周五晋中炼焦精煤现货报1130，价格持稳。

宏观面，国家能源局2025年能源工作的目标提到要煤炭稳产增产，全国能源生产总量稳步提升。基本面，库存同期高位，国内供应节后正常恢复，下游需求弱势，现货价格弱稳，焦煤最便宜仓单1100附近，短期价格或窄幅运行。市场方面，下游焦企经10轮降价后，面临更大的亏损压力，且焦炭仍然有进一步提降预期，焦煤价格后续存进一步下行压力。技术方面，4小时周期K线位于20和60均线下方，操作上，震荡运行对待，请投资者注意风险控制。

【锰硅】

上周五，锰硅2505合约收盘6332，下跌0.22%，上周五内蒙硅锰现货报6150，下跌50元/吨。

基本面，锰硅方面，目前供需持稳，成本端，前期加蓬锰矿发货数据超预期带动价格大幅回落，后期关注South32发货情况，下游钢材受关税及需求恢复不及预期影响，整体表现仍较弱，铁水产量在年后并没有快速回升。技术方面，4小时周期K线位于20和60均线下方，操作上，偏弱运行对待，请投资者注意风险控制。

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