宝城期货：美元下挫给予铜价上行动力 沪铝产业支撑变强

研报正文

核心观点

 【沪铜】

 今日铜价增仓上行，主力期价突破 7.8 万关口。昨日纽约铜上行明显，市场预期美国对外加征铜关税再度上升。近期美元指数持续下挫也给予铜价上行动力。

国内两会召开，2025 年经济增速为 5%左右，赤足率为 4%左右，安排超长期特别国债 3000 亿元支持消费品以旧换新。国内经济预期强劲，预计产业下游金三银四将持续跟进，进而从产业端给予铜价支撑。近期铜基差月差持续上行很大程度上也反映了产业的跟进。预计铜价维持强势运行，技术上关注 2 月高点压力。

 【沪铝】

 今日铝价增仓上行明显，沪铝持仓量上升超 4 万手，期价逼近 2 月高点。我们认为铝价走强很大程度上是由于国内两会释放利好信号，政策刺激计划符合预期。

国内经济预期强劲，预计产业下游金三银四将持续跟进，进而从产业端给予铜价支撑。近期随着铝价震荡运行，沪铝基差月差走强，这一定程度上说明了下游需求的恢复，产业支撑变强。预计铝价震荡运行，技术上关注 20 日均线技术支撑。

 【沪镍】

镍价昨夜探底回升，今日小幅增仓上行，主力期价站上 12.8 万关口。短期镍价走强一方面受基本面驱动，另一方面也受到了国内两会宏观刺激。

基本面，上游镍矿价格表现强势，国内精炼镍期货库存持续下降，给予期价支撑。中长线，精炼镍过剩局面不变，限制期价上行空间。技术层面，期价仍在去年 11 月以来区间震荡，持续关注区间高位压力。

1. 产业动态

 铜

 3 月 6 日财联社报道，花旗预计 2025 年第二季度非美国地区铜价下跌至每吨 8500 美元。

 铝

 3 月 5 日，摩根大通表示，全球铝市场预计将在 2025 年出现超过 60 万吨的供应短缺，赤字基本面持续指向铝价将在 2025 年第四季度上涨至每吨 2850 美元。

 镍

 3 月 6 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2504 合约。金川电解主流升贴水+1500 元/吨，价格 129610 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水-100 元/吨，价格 128010 元/吨;挪威镍主流升贴水+3250 元/吨，价格 131360 元/吨;镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 127210 元/吨。

2. 相关图表

沪铜 沪铝 沪镍