华融融达期货：尿素市场交投走弱 下游逢低补仓为主

研报正文

【市场动态】

1、周内尿素市场交投走弱，下游逢低补仓为主。淡储货源开始陆续释放，尿素日产突破20万吨，市场供应增加，业者对后市持担忧心态。河南宁陵等局部环保预警影响下，下游开工率下降，对尿素需求减少，加之农业返青肥的收尾，市场交易热度下降。不过下游库存情况不一，部分地区仍有补货需求，价格下降后厂家订单再次增加。

2、品种总持仓307882手，减少10639手。仓单1829张，增加1570张。

【基本面分析】

1、在经过长时间持续下跌后，部分供方抵抗降价的意愿开始升温，协会发布倡议，煤炭企业将进一步提高产销自律性，有助于缓解当前供给宽松的压力，叠加进口煤有持续性的收缩迹象，预计煤价继续深跌可能性不大。

2、周内1家企业故障检修，3家恢复，日产量继续提升，未来短期内暂无企业计划，1家停车装置恢复生产，日产量波动不大。储备释放，农业需求放缓，市场情绪转弱，尿素新单成交减少，复合肥因天气及环保因素，山河四省部分装置运行受限，且随着原料走高，部分生产积极性有所下降，不过多数企业待发尚可，装置运行相对平稳;板材等工业复工，环比需求向好。中国尿素企业总库存量122.27万吨，较上周减少 7.24万吨，随着农业返青肥进度收尾，以及储备货源陆续释放，尿素工厂新单成交放缓，去库速度放缓，但因季节需求尚存，降价后仍有补仓，预计库存继续小幅下降。

3、多头主流逻辑：低价仍有补仓。空头主流逻辑：日产量高位稳定，淡储投放。

【总结】

1、观点：震荡 2、核心逻辑： 1)低价仍有补仓 2)日产量高位稳定 3)淡储投放

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