光大期货：棉花期价重心小幅上移 白糖受增产前景不佳提振

研报正文

一、研究观点

 【棉花】

 周一，ICE 美棉下跌 0.17%，报收 65.96 美分/磅，CF505 上涨 0.48%，报收 13650 元/吨，新疆地区棉花到厂价为 14630 元/吨，较前一日上涨 35 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14882 元/吨，较前一日上涨 47 元/吨。

国际市场方面，宏观层面影响仍然较大，美股指走弱，美棉价格先涨后跌。据 CME FedWstch Tool3 月 10 日数据显示，预计 2025 年美联储将有 3 次降息，幅度合计约 75BP，美元指数重心回落至 104 以下，未来应持续关注宏观层面扰动及新棉种植意向。

国内市场方面，近期棉纺织企业小幅补充原材料库存，郑棉期价重心小幅上移，但基本面来看，持续上行驱动不足。当前国内棉花库存仍相对偏高，抑制棉价上行幅度。且新年度棉花即将种植，目前来看，国内新棉意向种植面积同比小幅增加，即使单产同比下降，总产量预计降幅有限。整体来看，预计短期郑棉区间窄幅波动为主，关注下游补库及宏观扰动。

 【白糖】

 受北半球产量不佳影响，昨日原糖期价大幅上行，主力合约收于 18.84 美分/磅。广西制糖集团报价 5990~6120 元/吨，少量企业上调 10 元/吨，云南制糖集团报价 5880~5920 元/吨，上调 10 元/吨。消息方面，巴西 2 月出口糖 182.51 万吨，同比减少 39.44%。巴西 2024/25 榨季以来(4 月-次年 3 月)截至 2025 年 2 月累计出口糖 3340.5 万吨，同比增加 2.65%。

原糖方面受北半球增产前景不佳提振，期价大幅上行，未来核心在于巴西估产问题。国内现货报价平稳，部分企业上调 10 元/吨，对于未来行情市场仍存分歧，进口未到港前集团销售压力不大，目前以窄幅整理对待，静待中期空头入场机会。关注下周进口数据情况。

二、日度数据监测

  三、市场信息

 1、3 月 10 日棉花期货仓单数量 7939 张，较上一交易日增加 135 张，有效预报 2481 张。

 2、3 月 10 日国内各地区棉花到厂价：新疆 14630 元/吨，河南 14912 元/吨，山东 14881 元/吨，浙江 15019 元/吨。

 3、3 月 10 日纱线综合负荷为 56，较前一日持平;纱线综合库存为 21.2，较前一日下降 0.1;短纤布综合负荷为 52.8，较前一日上涨 0.1;短纤布综合库存为 29.4，较前一日下降 0.2。

 4、3 月 10 日白糖现货价格：南宁地区 6050 元/吨，较前一交易日上涨 30 元/吨;柳州地区 6040 元/吨，较前一交易日持平。

 5、3 月 10 日白糖期货仓单数量 24637 张，较前一交易日增加 200 张，有效预报 3829 张。

四、图表分析

棉花 白糖