新世纪期货：铁矿石发运延续回升态势 双焦供需收缩寻找平衡

研报正文

【铁矿石】

粗钢平控政策传闻干扰，叠加一系列贸易摩擦升级事件，供应端的增量预期以及需求端的利空，铁矿一路下行调整，高估值向下修复。进入金三银四小旺季，短期矿价下方仍受到港口去库预期的支撑，上方高度需考验需求成色。

3月全球发运或延续回升态势，钢厂盈利率环比上行，检修高炉陆续复产，日均铁水产量环比或保持小幅回升。今年仍将实施粗钢产量调控，原料需求受限，成本预期走弱。产能投放和限产更利空远月合约，稳健的投资者捕捉铁矿月差59正套机会，同时关注钢厂复工复产进程及铁水实际走势对近月的支撑。

【煤焦】

大部分煤矿积极复产，蒙古煤也恢复通关，低价蒙煤持续流入，焦煤过剩问题难以解决，整体煤炭市场供强需弱。中国对原产于美国的部分进口商品加征关税，但对煤价影响有限。

钢材市场供需偏弱，钢厂对于焦炭价格仍掌握主动权，焦炭开启第十一轮提降，焦化企业焦炭库存压力增加。市场传闻山西煤矿下调任务量，供应收缩预期，粗钢再平控消息使得原料端需求承压，整体供需收缩再度寻找平衡，煤焦整体跟随成材走势为主，重点关注下游终端需求恢复情况。

【螺纹钢】

今年仍将实施粗钢产量调控，下游需求逐步恢复，钢材仍有支撑。近期一系列贸易摩擦升级事件干扰，市场情绪来回切换，行情波动加剧。上周钢联数据表现尚可，螺纹表观需求增加近30万吨至220.35万吨，为去年12月末以来最高。五大钢材品种总库存拐头向下，环比减少18.83万吨至1860.29万吨。

地产阶段性筑底尚难大幅起色，需求确定性恶化的是出口市场，越南反倾销政策落地对我国钢材出口产生了冲击，粗钢调控一定程度可以对冲需求的下滑，关注调控进展。螺纹市场情绪偏弱，2505合约在3200元/吨一带受到支撑。

【玻璃】

玻璃企业面临利润萎缩和市场需求低迷的挑战，现货价格弱势运行，期价跌破1200点，创五个月新低。目前玻璃产线开工率和日熔量持平，处于同期低位，作为地产后端商品，房地产行业下行拖累玻璃需求，新开工和竣工均未企稳，预期较为悲观。

今年复工进度较往年偏慢，玻璃终端需求尚未明显启动，库存数据持续增加，基本面偏弱，关注玻璃产线复产进度。需求端进入政策博弈阶段，供需关注实质性改善情况，以及库存去化速度，短期玻璃2505合约跌破1200元/吨一线，弱势运行。

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