华融融达期货：市场悲观情绪缓解 尿素价格企稳反弹

研报正文

【市场动态】

1、国内尿素市场涨后回落，盘面窄幅松动。供应面，尿素装置故障增多，其中河北两家主力企业短停，下游补仓积极，工厂货源偏紧下，报价坚挺上涨。但因农业需求的减弱，以及储备货源的陆续释放，市场高价交易受到抵触。库存整体窄幅去化，供需缺口收窄。

2、品种总持仓285127手，减少22755手。仓单5686张，增加3857张。

【基本面分析】

1、近期煤炭供给开始收缩，而需求则有所改善，市场悲观情绪逐渐缓解，支撑价格企稳反弹。不过马上进入电煤消费淡季，动力煤市场整体需求难有明显改善，高库存在短期内也难以明显去化。预计煤价运行将以窄幅波动为主。

2、装置检修与复产交替，总体短停装置较多，日产量小幅下降，未来短期内2家企业计划检修，5-7家停车装置恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量继续减少的概率较大，不过同比仍处于高位。需求方面，局部环保预警解除，板材、复合肥等局部工业开工回升，工业需求稳步增长;农业因返青肥收尾，需求逐渐减弱。尿素企业总库存量119.34万吨，周环比减少2.93万吨，近期尿素偏弱运行，下游逢低补仓意愿增强，预计未来延续小幅去库。

3、多头主流逻辑：低价仍有补仓。空头主流逻辑：日产量高位稳定，淡储投放。

【总结】

1、观点：震荡 2、核心逻辑： 1)低价仍有补仓 2)日产量高位稳定 3)淡储投放

尿素