五矿期货：白糖供应延续偏紧张 鸡蛋季节性反弹不及预期

研报正文

【白糖】

 【重点资讯】

 周五郑州白糖期货价格延续上涨，郑糖 5 月合约收盘价报 6030 元/吨，较之前一交易日上涨39元/吨，或 0.65%。现货方面，广西制糖集团报价区间为 6110-6180 元/吨，报价上调60-60 元/吨。云南制糖集团报价区间为 5910-5960 元/吨，报价上涨 20-40 元/吨。主流加工糖集团报6380-6550 元/吨，报价部分上调 30 元/吨。广西现货-郑糖主力合约(sr2505)基差 80 元/吨。

 消息方面，巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示，2 月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗28.3 万吨甘蔗，同比下降 48.79%;产糖 9000 吨，同比下降 45.56%;乙醇产量同比增加 2.6%，至3.38 亿升。糖厂使用23.59%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为 28.86%。

 【交易策略】

 北半球产量不及预期，且巴西尚未开榨，库存处于低位，叠加原糖 3 月合约交割丰益国际接手大量糖，在巴西开榨前预计国际市场供应依然偏紧张。国内方面从 12 月以来进口糖、糖浆及预拌粉供应减少，使得目前国内的产销情况还是不错的。预计短线糖价维持高位震荡。但从中长期来看，主要产糖国种植面积都处于增长态势，若 2025 年天气恢复正常，预计 2025/26 榨季将延续增产周期，策略上建议以逢高做空为主。

 【鸡蛋】

 【现货资讯】

 周末国内蛋价涨跌互现，红蛋方面黑山报价落 0.1 元至 2.8 元/斤，粉蛋辛集涨0.02 元至2.84元/斤，馆陶落 0.02 元至 2.98 元/斤，供应大致稳定，后期或逐渐增多，下游消化速度普遍一般，本周全国鸡蛋价格或小幅下跌后暂稳，后期或微涨。

 【交易策略】

 消费本来处缓慢增加的季节，但现货表现偏弱，季节性反弹不及预期，库存呈逐步积累状态，供应端过剩主导价格，叠加成本端涨价势头减弱，盘面顺势下挫，趋势呈偏空状态，偏近合约宜维持反弹抛空，但反套思路下留意远月支撑。

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