兴业期货：螺纹钢处在供需双增阶段 铁矿石供给宽松预期较明确

研报正文

【螺纹钢】

昨日现货价格延续跌势，上海、杭州、广州价格分别跌20、20、30，现货成交偏弱。建筑用钢需求预期偏谨慎，长流程螺纹厂理论即期利润尚有100多，螺纹仍处在供需双增阶段，钢联小样本显示的去库速度偏慢。

上期所修改螺纹期货业务规则，相对更加利好空头交割，螺纹交易所仓单数量已经增至14.7万张，已处高位。且昨日惠龙港仓单市场销售价格跌至3060，多头交割亏损，买交割意愿不足。预计螺纹价格将延续弱势，关注粗钢产量调控政策、主力移仓换月节奏。策略上，谨慎者继续持有卖出rb2505C3350看涨期权头寸，激进者RB2505新空入场，盘面减仓则离场;组合上参与螺纹5-10反套。

【热卷】

昨日热卷现货价格延续跌势，上海价格跌10，乐从现货价格暂稳。美国关税政策持续升级，叠加海外反倾销影响，预计二季度出口压力将显现。国内长流程钢厂利润尚可，仍处在复产阶段，热卷厂排产计划显示三月底四月热卷整体也将进入复产周期。

此外上周五上期所修改螺纹期货业务规则，相对利好空头交割。昨日热卷仓单量为38.5张，仍处在高位。预计热卷价格或延续弱势，关注粗钢产量调控政策、以及主力移仓换月节奏。策略上，05合约新单宜持空头思路。风险提示：产量调控力度超预期，或终端消费好于预期。

【铁矿石】

国内高炉复产方向未变，预计4月份铁水日产高点将达到235万吨。但进口矿发运回升数据已开始体现在我国到港量数据上。进口矿供需双增，港口去库斜率已明显放缓。建筑钢材需求预期偏谨慎，4-5月出口压力或将显现。

在此情况下，发改委明确今年国内将继续施行粗钢产量调控政策。同时，全球矿山新增产能将逐步释放，印度果阿铁矿采矿也将在今年内恢复。全年铁矿供给宽松的预期较明确。综上，铁矿远月向下驱动明确，可作为空配标的。策略上，激进者09合约新空入场;谨慎者继续持有铁矿5-9正套策略，价差40。风险提示：终端需求改善超预期。

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