华融融达期货：市场心态悲观 尿素重心或缓慢下移

研报正文

【市场动态】

1、周内尿素盘面偏强运行，现货成交重心上移。虽然农业返青肥刚需逐渐走弱，但工业需求持续推进，复合肥开工率较高，对尿素需求同比大幅提升。另外受出口传闻影响，市场交易情绪迅速带动，贸易商出货平稳，带动尿素价格上行。尿素工厂库存加速下降，主产销区企业新单成交适当增加。

2、品种总持仓310273手，增加25146手。仓单5665张，减少103张。

【基本面分析】

1、短期来看，国内煤炭产量、进口煤量仍将保持高位水平，而需求则受到电煤季节性淡季、非电用煤不振的抑制，预计煤炭市场供需宽松的态势仍将延续。市场心态悲观，重心或缓慢下移。

2、装置检修与复产交替，日产量小幅下降，未来短期内2家企业计划检修，1-2家停车装置恢复生产，日产量整体波幅有限，维持高位稳定。需求方面，周内盘面偏强运行，工业持续推进采购，尿素工厂一边收单，一边控制接单，整体尿素企业订单量小幅增长，此外受出口传闻影响，市场投机性需求采购增加，进一步助推价格上行。尿素企业总库存量 103.80万吨，较上周减少15.54万吨，其中内蒙古库存下降幅度较大，其他区域小幅去库为主，近期下游复合肥工业开工较高，对尿素需求持续推进，企业库存仍将保持去库，不过随着价格上行，市场恐高心里渐重，预计去库速度将有所放缓。

3、多头主流逻辑：工厂产销压力不大。空头主流逻辑：日产量高位稳定，淡储投放。

【总结】

1、观点：震荡偏弱 2、核心逻辑： 1)淡储投放 2)日产量高位稳定 3)工厂产销压力不大

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