国都期货：铁矿石继续回调空间有限 后市关注钢厂补库节奏

研报正文

【铁矿石】

本周铁矿基本面供需双强，下周或呈现供需边际转弱态势。

供应端，澳巴发运恢复，远端供应稳中有升，到港量维持中高位。

需求端，高炉复产潮接近尾声，铁水产量增速或放缓，钢厂利润收窄抑制补库积极性，终端成材需求季节性恢复仍显不足。

库存，港口疏港量高位但到港压力持续，库存或延续窄幅波动。

综合来看，短期矿价受粗钢压减政策预期及成材需求疲软压制，但基差修复需求或限制跌幅，预计震荡偏弱运行，关注钢厂补库节奏。

【螺纹钢】

五大材供需结构来看，本周供应小幅增加，后续增产动力边际减弱；长材需求强劲，板材需求受出口压制，总需求边际改善；库存去化加速，但区域分化加剧。

综合来看，当前钢市处于“弱现实+有预期”阶段，短期供需改善+低库存+旺季需求预期支撑钢价，但中长期需警惕限产政策执行力度与成本塌陷风险。

操作上，预计钢价继续回调空间有限，建议观望或轻仓逢低布局螺纹钢10合约多单。

【热卷】

基本面，热卷本周周产量继续回升，增幅集中在华北区域，主要是因为CZZT复产。

在于天气好转后，长材需求得到释放，而板材需求已接近去年同期高位水平，本期基本持平。

操作上，热卷2505合约震荡看待，建议观望为主，或轻仓逢低布局热卷10合约多单。

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