方正中期期货：天然橡胶当前多空交织 短线预计区间震荡

研报正文

【摘要】

【市场逻辑】

供应端季节性偏紧，海外原料止跌企稳，贸易商前期进口成本偏高利润倒挂，挺价情绪较浓。天胶前2月进口量不及此前预期，20号胶仓单忧虑再起，同时市场存在收储轮储预期，20号胶期价止跌反弹并带动沪胶修复。但国内产区逐步进入交割时节，云南临沧地区已有部分胶园开割，海南产区整体物候正常，有望正常开割，天然橡胶供应压力逐渐加大，压制胶价反弹空间。当前下游需求表现一般，轮胎企业成品库存天数高位、渠道库存充足，部分企业为了控制成品库存增速存小幅减产行为，原材料补库较为谨慎，以观望为主。

整体而言，天然橡胶当前多空交织，20号胶库存偏紧及原料端企稳支撑胶价，但需求疲软、供应渐宽预期等压制上方反弹空间。资金影响下，节奏上20号胶短线仍强于沪胶。

【交易策略】

胶价止跌反弹，短线预计区间震荡，操作上暂时观望或短多20号胶，快进快出。RU2505支撑位16600-16700元/吨，压力位17200-17300元/吨。NR2505支撑位14100-14200元/吨，压力位15500-15600元/吨。

【第一部分橡胶品种观点总结】

【第二部分期货市场行情回顾】

二、期货市场仓单情况

【第三部分现货市场走势】

【第四部分基差价差情况】

【第五部分月间价差情况】

【第六部分产业供需库存情况】

一、重要资讯

未来第一周(2025年3月23日-3月29日)天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，赤道以北红色区域暂无，其余大部分区域降水处于偏低状态，对割胶工作影响减弱，赤道以南红色区域暂无，其他大部分区域降雨量处于偏低状态，对割胶工作影响存减弱预期。未来第二周(2025年3月30日-4月5日)天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北红色区域暂无，对割胶工作影响增强，赤道以南红色高位预警区暂无，其他区域处于中偏低状态，对割胶工作影响较上一周期增强。

周一，泰国原料胶水67.5泰铢/公斤，持稳，原料杯胶61.15泰铢/公斤，涨0.2泰铢/公斤。天然胶乳现货市场报盘价格窄幅上调为主，天然橡胶现货价格小幅上涨，现货报盘跟随盘面窄幅上调。

近日，交通运输部、国家发展改革委、财政部关于实施老旧营运货车报废更新的通知，“通知”明确补贴范围，支持国三、国四排放标准营运货车更新，加快更新一批高标准低排放营运货车。对提前报废老旧营运货车、提前报废并更新购置国六排放标准货车或新能源货车、仅新购符合条件的新能源货车，按照报废车辆类型、提前报废时间和新购置车辆动力类型等，实施差别化补贴标准。已获得中央其他资金渠道支持的车辆，不纳入本次补贴资金支持范围。上述补贴政策实施期限为2025年1月1日至2025年12月31日。

二、产业数据跟踪

橡胶 20号胶