华融融达期货：受成本支撑走强 不锈钢价格震荡企稳

研报正文

【市场动态】

1、3月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存1085万吨，环比减少37万吨，下降3.3%，库存由升转降;比年初增加426万吨，上升64.6%;比上年同期减少319万吨，下降22.7%。(中国钢铁工业协会)

2、酒钢宏兴钢铁股份有限公司将于2025年3月28日起对产品产线升级改造，预计4月份钢材产量环比减少23%，其中建筑钢材产量减少20%。(Mysteel)

3、2025年2月中国精炼镍表观消费量2.72万吨，环比减少28.40%，同比增加19.57%。2025年1-2月国内精炼镍累计表观消费量65.13万吨，同比增加46.26.%。

4、3月25日，SS2505单日成交量16.5万手(-201手)，持仓量13.9万手(-3381手);上期所注册仓单量198585吨(+541吨)。

【基本面分析】

1、成本端：高镍铁主流成交价涨至1025元/镍，内蒙高铬报7800元/50基吨，高镍铁价格持续走强，304即期成本上移，期价下跌盘面倒挂。

2、供需情况：下游需求维持刚需采购节奏，2月不锈钢粗钢产量月环比增加，3月产量预计续增。社库仍在相对高位，交割库累库明显，供需偏宽松。

3、主流交易逻辑：空头—(1)供应减量不及需求减量，供需宽松;(2)显性库存仍处于相对较高水平。多头—(1)减产挺价，不锈钢产业链利润待改善;(2)上游原料稳中有涨，不锈钢成本支撑点上移;(3)印尼新政引导镍价持续走强。

【技术分析】

SS主连日线级别：收盘跌0%，最高13420，最低13320，波幅100。MACD绿柱伸长快慢线交死叉，KDJ指标向下发散，技术指标偏弱。截至收盘，2505合约上资金净流出3510万，沉淀资金12.99亿，关注盘口资金流向。

【总结】

1、观点：供需宽松，交割库累库。投机顺势参与，关注60日均线支撑。

2、核心逻辑：

1)印尼新政叠加减产，原料上涨推升304成本;

2)累库或持续;

3)现货弱需求。

不锈钢