长安期货：油价或回归弱势运行走势 美联储仍释放鹰派言论

研报正文

【行情回顾】

昨日国际油价震荡运行，并未进一步出现明显上涨，主要是由于黑海地区地缘冲突的降温限制了油价的涨幅，其中美油昨日上涨0.06%至报收价69.2美元/桶，布油上涨0.11%至报收价72.51美元/桶，SC原油隔夜小幅上涨0.06%至报收价538.6元/桶;国内产业链下游品种之中，燃料油价格昨日仍有涨幅存在，而低硫燃料油价格则岀现少量回调，沥青与液化气维持震荡。

【市场要闻】

1美联储理事库格勒:认为当前美联储政策仍然貝有限制性;判断该政策处于良好状态。

2据悉印度愿削减55%自美进口商品关税，前征收的关税幅度从5%至30%不等，最低可降至零。

3以色列议以会通过史上最高政府预算案，金额大到6190亿以色列新谢克尔(约合1691.9亿美元)。

4欧盟委员会发布的数据显示，2024/25年度(2024年7月起)截至3月23日，欧盟油进口量为198万吨，之前年同期为258万吨。

重点关注

俄乌局势

①白宫:美国与俄乌均同意在黑海确保航行安全，均同意制定措施落实俄乌能源设施停火，将帮助恢复俄罗斯农产品和化肥进入国际市场

②克宫:黑海航行安全协议将在撤销部分制裁后生效，同意落实能源设施停火

③特朗普:将考虑俄罗斯关于解除制裁的请求

④俄罗斯:俄美将于近期发布另一份联合声明

⑤泽连斯基:美国提出了更全面的矿产交易框架。

美国至3月21日当周API原油库存-459.9万桶，预期-107.4万桶，前值459.3万桶。

【总结】

昨日国际油价在震荡之余并未再度岀现上涨的情况，美盘时间甚至岀现了一定程度的回调。目前看来，短期之内影响油价的主要利多因素有APl库存超预期下降，而利空因素则有美俄同意黑海停火，欧盟数据显示油进口量大幅下降，同时美联储官员仍释放鹰派言论。

整体看来，基本面中美俄关系的缓解大大降低了市场对于供给收缩的担忧情绪，叠加OPEC+定于4月的增产即将到来，整体支撑力度较前期有所减弱;金融属性方面，市场对于上半年美联储降息的预期依然处在相对的低点，宏观经济下行压力仍存;政治属性方面，俄乌冲突在能源设施方面达成了重大进展，此或导致后续两者再难出现大规模的冲突事件，但同时中东地区的地缘局面依然扑朔迷离，不确定性较强。

因此综合来看，美俄黑海地区协议的达成限制了油价上方的运行空间，进而导致油价短期内依然维持震荡的走势运行，考虑到后续地缘局面较难再度出现明显升级，在供给侧变数不在增加的情况下，后续油价或回归弱势运行的走势之中，建议操作上以短差布局为主，可谨慎偏空处理。

原油