五矿期货：棉花等待USDA种植意向报告 生猪供应有增加迹象

研报正文

【棉花】

 【重点资讯】

 周三郑州棉花期货价格偏强震荡，郑棉 5 月合约收盘价报 13635 元/吨，较前一交易日上涨50元/吨，或0.37%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B 新疆机采提货价14450 元/吨，较上个交易日持平，3128B 新疆机采提货价-郑棉主力合约(CF2505)基差 815 元/吨。

 消息方面，目前交易商等待美国农业部(USDA)将于 3 月 31 日发布的库存和种植意向报告。USDA将在报告中公布对 2025 年农户的种植意向预估，数据更加明确。巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西 3 月前三周出口棉花 18.1 万吨，日均出口量为 1.39 万吨，较上年3 月全月的日均出口量 1.26 万吨增加 10%。

 【交易策略】

 中美贸易矛盾升级影响，对内外棉价都不利多。但从基本面而言，2025/26 年度美棉种植面积预期下调，叠加内外棉价都处于历史相对低位，棉价单边大幅下跌的可能性较小。总体而言，短线观望，中长线寻找逢低买入的机会，关注 3 月底 USDA 种植意向报告。

 【生猪】

 【现货资讯】

 昨日国内猪价主流稳定，局部小幅涨跌，河南均价落 0.02 元至 14.59 元/公斤，四川均价持平于14.55元/公斤，当前生猪市场需求量不佳，而供应有增加迹象，北方部分高价或微跌调整，而多数区域仍然处于供需博弈态势，预计今日价格或暂时稳定。

 【交易策略】

 现货震荡为主，虽无明显涨势，但基本表现尚可，行业仍无明显亏损发生，养殖端存在挺价吸引二育入场和仔猪销售的动机，易引发近月向上收敛贴水，但从肥标价差和体重看供应有逐步向后积累的风险，建议近月区间震荡思路，远月留意上方压力。

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