银河期货：玉米短期仍会窄幅震荡 淀粉下跌空间预计有限

研报正文

一、数据

二、行情研判

玉米：

美玉米报告和上月持平，关税及库存偏高影响，美玉米底部震荡。中国对美玉米加15%关税，对美国高粱加10%关税，国外玉米进口利润扩大，7月巴西进口价格2058元。

今日北方港口平仓价稳定，基本2230元附近，中储粮增加收购库点，深加工陆续收购，玉米现货会相对偏强。华北上量减少，华北玉米价格开始稳定，东北玉米与华北玉米价差偏高。华北小麦价格稳定，基本在2450元/吨附近，小麦与玉米价差缩小，小麦陆续替代。国内养殖需求仍偏弱，华北贸易商控制出库节奏，玉米现货短期偏强。进口谷物大幅减少，预计对现货利好，但玉米上涨后，糙米和玉米可能会提前拍卖，玉米有出货压力。华北玉米出货增多，玉米偏弱，但华北玉米偏紧，预计短期仍偏强，东北玉米短期也上涨。市场预期今年玉米减产，谷物进口减少，农户惜售。

预计华北玉米短期2280元/吨支撑较强，黑龙江2040元/吨附近有支撑，最近稻谷和玉米拍卖，关注贸易商出货节奏，现货可能有回调。今日05玉米继续回落，盘面升水现货缩小，短期盘面仍会窄幅震荡。

淀粉：

山东深加工到车辆减少，山东玉米开始稳定，山东地区淀粉基本在2800元附近，东北淀粉现货也偏强。本周玉米淀粉库存下降，本周厂家库存为135万吨，较上周下降1.1万吨，月降幅0.07%，年同比增幅25.58%。目前淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均带来的收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在560元（黑龙江副产品580元），最近副产品价格偏弱，低于过去几年，玉米和淀粉的现货价差仍较高。华北玉米预计短期仍会偏强，东北玉米仍有上涨空间。今日05淀粉继续回落，华北玉米仍会偏强，且华北深加工亏损扩大，预计盘面下跌空间有限，短期05淀粉下跌空间有限。

【交易策略】

美玉米月度报告平稳，美玉米窄幅震荡。今日华北玉米上量减少，玉米现货稳定，东北玉米偏强，预计短期玉米相对偏强。华北小麦稳定，东北玉米与华北玉米价差扩大。短期部分贸易商会兑现利润，现货有回调。目前仓单也较多，05玉米高位震荡，短期玉米仍会高位震荡，期现价差继续回归。中长期仍会震荡，后期政策影响较大，玉米会长时间震荡为主。

1.单边：国内05玉米仍会高位震荡，注意仓单风险。

2.套利：买现货空05玉米持有，05玉米和淀粉价差逢低做扩。

三、玉米期权

四、相关附图

玉米 玉米淀粉