金石期货：铁矿石仍处于强供应弱需求格局 黑色系表现偏弱

研报正文

【市场概况】

今日黑色系品种整体表现偏弱，基本整体收红。螺纹收于3209元/吨，涨幅为0.06%;热卷收于3386元/吨，涨幅为0.12%;铁矿今日主力合约收于780元/吨，收盘涨幅0.19%;双焦今天焦炭表现较强势。

【市场分析】

2025年3月24日，新疆八钢(不包含巴州和伊犁基地)、昆仑、昆玉和闽新四家钢厂发布一份控产减产的说明，公司日粗钢减产10%。此次疆内主要钢厂减产的力度相对较小，且现有库存资源种类齐全，更不会出现缺规断档现象，对区内市场整体供需格局影响较小，更多的则是心态与情绪上的提振。需求方面仍处于缓慢恢复过程，据百年建筑调研，截至3月25日，样本建筑工地资金到位率为57.87%，周环比上升0.34个百分点，不及去年农历同时期水平，不过，其中房建项目资金到位率为48.83%，周环比增加1.4%，明显好于去年同期。24日全国建筑钢材成交量总计14.19万吨，昨日，成交量表现日环比有所下降，降幅达近10%至12.78万吨，虽然期价震荡偏强刺激刚需继续补库，但投机需求略有减少。结合近几年数据来看，2022年至今平均成交量为13.76万吨，近3年平均成交量为13.03万吨，去年至今平均成交量为11.5万吨，而2025年当前的平均成交量仅9.73万吨。因此，近期全国建筑钢材成交量好转是事实，但终端需求趋势性下降的格局也不容忽视，仍处于强供应弱需求格局。

【投资建议】

铁矿石：关注供需变化和库存情况，避免追高。

螺纹钢：建议投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化。

热卷：建议投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化。

双焦：后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系。

【总结】

综合来看，终端需求恢复速度不及预期，下游终端需求按部就班释放，钢材整体供需格局偏弱而低库存去库背景下，当前基本面供需矛盾有限，新疆钢厂减产提振情绪，成本低位反弹也有一定支撑。铁水产量大幅下滑前，维持偏空思路。

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