银河期货：成本驱动逻辑减弱 铁合金价格维持底部震荡

研报正文

一、市场信息

二、市场研判

【交易策略】

3月27日，铁合金期货价格整体下行。硅铁主力合约收盘6002，下跌0.3%，持仓增加4143手；锰硅主力合约收盘6130，下跌0.26%，持仓减少6560手。

硅铁方面，27日现货价格稳中偏弱。供应端，由于硅铁生产处于亏损，合金厂检修增多，供应端小幅下降；需求端，钢联数据显示，本周钢材产量继续小幅增加，但钢材表需增幅放缓，叠加目前盘面钢材利润低位，市场对于未来原料需求仍较为悲观。总体来看，成本支撑与供需改善有支撑，未来需求预期较为疲弱，总体底部震荡为主。

锰硅方面，27日锰矿、锰硅现货平稳运行。与硅铁类似，合金厂生产利润不佳，锰硅供应端近期也有小幅下降；需求端数据近期仍在增加，但钢材需求特别是螺纹表需增幅放缓，需求高点逐步显现，市场对于未来需求预期较为疲弱。成本方面，锰矿价格近期稳中偏弱，成本驱动逻辑减弱。锰硅也以底部震荡为主。

单边：震荡；

套利：观望；

期权：做空波动率为主。

【重要资讯】

1.27日天津港南非半碳酸Mn37%报价37元/吨度，半碳酸Mn36.38%报价36.5元/吨度，南非半碳酸粉Mn35%Fe5.6%报价36元/吨度，加蓬块Mn46.36%报价44元/吨度，澳块报价45元/吨度。

2.据铁合金在线调研统计，陕西地区3月在产硅铁企业20家，在产矿热炉36台，(含金属镁厂自用硅铁炉)，3月开工率为56.25%，较2月下降1.5 6%，产量预计为8.17万吨，较2月增加0.43万吨，产能释放52.78%。

三、相关附图

硅铁 锰硅