兴业期货：焦煤矿端累库压力不减 纯碱行业产能延续过剩

研报正文

【焦煤】

山西大矿生产节奏暂时平稳，澳煤、俄煤等海飘煤到港资源充足，焦煤供给维持宽松格局，但港口交投氛围一般，坑口亦多有保量换价行为，矿端累库压力不减，高库存或迫使产量调控情况出现，而当前钢焦企业复产进度不一，关注阶段性补库机会，宜继续持有焦煤5-9正套。

【焦炭】

钢材需求或有季节性复苏预期，高炉开工回暖带动焦炭入炉刚需提升，但下游补库力度并未同步走暖，钢厂对原料备货延续按需采购，但港口贸易环节询价增多，现货市场或有止跌迹象，关注后续补库力度，焦炭预计底部震荡。

【纯碱】

上周纯碱装置部分结束检修，周产量升至69.02万吨，本周产量有望进一步升至72万吨以上。4月光伏玻璃还有复产点火计划，隆众信息显示本周合计有3600吨日熔量产线计划点火，重碱需求环比略增，同比依然明显下降。

考虑到新装置产量爬坡以及碱厂检修难以持续的问题，单靠碱厂检修减产无法解决行业产能过剩、库存偏高的问题，我们认为纯碱09合约仍将遵循成本定价逻辑，驱动、估值将向下。策略上，纯碱09合约前空持有。

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