广金期货：制品企业开工率缓慢提高 PVC供需面边际改善

研报正文

核心观点

一、市场概述

4 月 1 日，PVC 期价小幅回升，据 Wind 数据，截至收盘，V2505 报收 5099 元/吨，涨 0.53%，成交量 55 万手，环比下降 19 万手，持仓量 85 万手，环比下降 2 万手;现货方面，点价及一口价并存，下游挂单普遍较低，成交整体一般，据卓创资讯，华东地区电石法 PVC 五型报价在 4870-5020 元/吨。

二、基本面情况

成本方面，内蒙古地区的限电加剧市场供应的不稳定性，电石库存快速消耗，截至 4 月 1 日，内蒙古乌海地区电石价格为 2700 元/吨，环比持平。

供应方面，上周宜宾天原 38 万吨/年、盐湖镁业 50 万吨/年 PVC 装置按计划检修，本周暂无计划检修企业，部分前期停车的装置将陆续恢复，进入 4-5 月后将迎来 PVC 行业集中检修期，供应将季节性下降。

需求方面，上周部分中游套保商采购积极性较高，PVC 生产企业接单有所改善，截至 3 月 28 日，PVC 生产企业周度预售订单量为 61.81 万吨，环比提高 1.49 万吨，增幅 2.47%，下游制品企业开工率提升缓慢，截至 3 月 28 日，制品企业综合开工率为 48.91%，环比提高 0.69 个百分点;出口方面小幅提升，上周 PVC 生产企业出口签单量环比增加 9.66%，交付量环比增加 1.94%。

库存方面，近期内需节后逐步恢复，外需维持高位，PVC 库存连续 6 周下降，截至 3 月 28 日，国内 PVC 社会库存为 46.91 万吨，周度环比下降 2.80%，同比下降 22.42%。

三、后市展望

进入 4 月检修季后行业供应压力或有所减缓，而下游制品企业开工率将缓慢提高，PVC 供需面边际改善，但地产预期不佳，难以对 PVC 形成持续性的提振，PVC 期价上方空间有限。

PVC