宁证期货：纯碱下游需求低价补库 甲醇成本端价格预期偏弱

研报正文

【纯碱】

全国重质纯碱主流价1492元/吨，价格暂稳;纯碱开工83.8%，环比上日持平;金山、江苏井神检修结束，盐湖、青海昆仑设备恢复;连云港碱业110万吨/年新产能预期一季度投产;纯碱厂家总库存163万吨，环比下降3.42%;浮法玻璃开工率75.42%，周度-0.34%;全国浮法玻璃均价1269元/吨，环比上日+2元/吨;全国浮法玻璃样本企业总库存6701.2万重箱，环比下降3.52%。

评：浮法玻璃开工较稳，华东市场交投一般，企业出货价多向稳，需求边际未有改善，加工厂在订单弱及回款差双重压力下操作谨慎，刚需拿货为主。国内纯碱市场走势弱，装置运行稳定，下游需求低价补库，维持正常库存,贸易商相对谨慎，成交一般。预计纯碱05合约短期震荡运行，上方压力1405一线，建议观望或短线做空。

【甲醇】

截止4月2日，中国甲醇港口样本库存61.61万吨，周下降15.77万吨;甲醇样本生产企业库存31.15万吨，周减少1.62万吨;样本企业订单待发22.33万吨，周减少1.28万吨;江苏太仓甲醇市场价2573元/吨，上升1元/吨;甲醇产能利用率84.06%，周下降1.32%;新乡中新30万吨/年、青海中浩60万吨/年甲醇装置预期本周检修结束;下游总产能利用率74.75%，周下降0.72%。

评：成本端煤炭价格预期偏弱，当前甲醇利润尚可，国内甲醇开工预期高位运行，下游需求逐渐恢复，本周甲醇港口继续大幅去库，外轮卸货速度不及预期，江苏地区各主流码头提货良好。内地甲醇市场部分地区继续走弱，交投氛围一般，港口甲醇市场基差走强，商谈成交尚可。预计甲醇05合约短期震荡运行，上方压力2495一线，建议观望或短线做空。

【原油】

EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加616.5万桶至4.4亿桶;03月28日当周美国国内原油产量增加0.6万桶至1358.0万桶/日;周四稍晚欧佩克+会议将继续研究最新市场变化确定其产量管理计划;4月3日凌晨4点，美国总统特朗普在白宫玫瑰园举行的活动上宣布美国“对等关税”计划。

对欧盟的关税为20%，对英国进口产品征收10%关税，对瑞士进口产品征收31%关税，对从印度进口的产品征收26%关税，对韩国产品征收25%关税，对日本进口产品征收24%关税，对泰国产品征收36%关税，对越南产品征收46%关税，对柬埔寨产品征收49%关税。

评：美国关税大棒落下，原油调整。整体上，阶段性原油供需矛盾并不突出，对伊朗、委内瑞拉或俄罗斯的制裁担忧仍在，原油缺乏大跌基础。操作上，等待市场消化完关税冲击后，再择机操作。

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