浙江新世纪期货：原木进口成本存一定支撑 纸浆下游需求跟进乏力

研报正文

【原木】

当前原木港口日均出货量处于历年较低水平，整体呈现下降趋势，叠加地产景气度持续低迷，原木需求偏弱。结合港口到货量和日均出库量来看，港口库存或持续高库存状态。

原木现货市场价格表现分化，山东市场为 790 元/立方米，江苏市场为 810 元/立方米，主要是由于近期岚山到港密集，而太仓到船量较少。CFR 报价有所下行至120-122美元/立方米的水平，但国内贸易商仍利润倒挂。

整体来看，原木产业基本面偏弱，但进口成本存一定支撑，建议高空为主。关注12 月中央政治局会议，原木下游与房地产相关性较大。

【纸浆】

上一工作日进口木浆现货市场价格涨跌互现，针叶浆部分现货市场价格上涨 20-60 元/吨，阔叶浆部分现货市场价格下跌50 元/吨。外盘暂未公布最新报价，呈现较强趋势，对浆价有一定支撑。

下游纸品价格偏弱运行，纸厂毛利率整体欠佳，对采浆积极性低，利空浆价。短期来看，下游纸厂需求跟进乏力，预计浆价偏弱运行。

【塑料】

12 月 6 日华北现货价格 8690-8750，价格持稳。基差320-390之间，基差小幅走强。刚需成交。卓创 PE 检修13.51%(+0.34)。石化库存 61(-1),线性 CFR 中国 960(0)，美金市场持稳。成本端：原油价格下跌，乙烯单体价格持稳，煤炭价格持稳。

逻辑：市场担忧原油供应压力，价格下跌。供应端变化不大，目前到港一般，宝丰新装置有问题停车，裕龙装置预计 12 月底出产品，供应端短期供应增量不大，下游整体开工偏高，农膜开工下降，现货相对坚挺，华北价格尽管出现送到，现货价格偏高，基差仍偏大。预计 12 月中下旬检修集中回归，下游农膜需求转弱，长线压力仍大。短期现货支撑，后期装置回归供应压力增加，标品排产持续增加， 继续上行上方有压力，成本端支撑偏弱，今日预计PE 价格震荡运行，长线驱动偏空，关注 05 合约。

【聚丙烯】

12 月 6 日华东现货价格 7420-7480，价格下跌。基差20-60 之间，基差走强，17.88%(-0.71)。石化库存 61(-1)，拉丝CFR 中国900(0)，美金市场成交有限。成本端：原油价格下跌，甲醇价格下跌，丙烷价格持稳，华北丙烯价格持稳，煤炭价格持稳。

逻辑：市场担忧原油供应压力，价格下跌。供应端检修小幅减少，新装置仍有问题，供应压力短期不大。成本端原油支撑偏弱， 预计今日 PP 价格震荡运行，长线驱动偏空。

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