冠通期货：塑料农膜旺季即将结束 价格短期或震荡运行

研报正文

【策略分析】

福建联合等检修装置重启开车，又新增兰州石化HDPE、茂名石化LDPE等检修装置，塑料开工率又回归至86%左右的中性偏低水平，华北地区检修集中，货源偏紧，基差走强。新增产能英力士天津开车投产并逐步放量。

农膜订单继续小幅下降，棚膜需求放缓，地膜需求淡季，相较往年仍处于较低水平，包装膜订单小幅回升，整体PE下游开工率仍处于近年同期最低位水平。周末叠加月末石化累库较多，不过工作日去库较好，目前石化库存降至近年同期平均水平。

目前塑料农膜旺季即将结束，但华北华南农膜价格稳定，华东地区上涨。降准、降息、降存量房贷利率、促消费等利好政策刺激经济，中国制造业PMI继续扩张。上游原油因OPEC+会议基本符合预期而下跌。虽然PMI数据提振市场，但供应上，内蒙古宝丰近期顺利投产，前期检修装置预计即将复产，下游采购有限，预计塑料震荡运行，继续上行空间不大，建议逢高做空。

【期现行情】

期货方面：

塑料2501合约减仓震荡下行，最低价8300元/吨，最高价8380元/吨，最终收盘于8351元/ 吨，在60日均线上方，跌幅0.43%。持仓量减少31573手至407776手。

现货方面：

PE现货市场多数下跌，涨跌幅在-50至+50元/吨之间，LLDPE报8685-9000元/吨，LDPE报 10370-10670元/吨，HDPE报8100-8850元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，新增茂名石化LDPE等检修装置，塑料开工率下跌至86%左右，较去年同期低了3个百分点，目前开工率降至中性偏低水平。

需求方面，截至12月6日当周，PE下游开工率环比回落0.16个百分点至43.45%，农膜订单继续小幅下降，棚膜需求放缓，地膜需求淡季，相较往年仍处于较低水平，包装膜订单小幅回升，整体PE 下游开工率仍处于近年同期最低位水平。

周末叠加月末，周一石化早库环比增加13万吨至71万吨，不过工作日石化去库较好，周五石化早库去库1万吨至61万吨，较去年同期减少2.5万吨，目前石化库存降至近年同期平均水平。

原料端原油：布伦特原油02合约下跌至72美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于925美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于895美元/吨。

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