宝城期货：橡胶偏多氛围有所回暖 甲醇港口库存依然偏大

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周一国内沪胶期货 2505 合约呈现缩量减仓，高位调整，小幅收低的走势，盘中期价重心小幅下移至18740 元/吨一线运行。收盘时期价小幅收低 0.85%至 18740 元/吨。1-5 月差贴水幅度小幅升阔至 305 元/吨。

短期而言，随着本周国内迎来两会，偏多氛围有所回暖，国内产区陆续迎来停割季，供应预期回落，提振近期胶价小幅反弹。在偏多氛围支撑下，预计后市沪胶期货2505 合约或维持震荡整理的走势。

【甲醇】

本周一国内甲醇期货 2505 合约呈现放量增仓，震荡企稳，略微收涨的走势，期价最高上涨至 2575 元/吨一线，最低下探至2544元/吨，收盘时略微收涨 0.59%至 2567 元/吨。1-5 月差贴水幅度小幅收敛至 12 元/吨。

随着近期甲醇期货价格止跌反弹，MTO 利润再度亏损扩大。目前港口库存依然偏大，国内供应压力仍在。在多空分歧的背景下，预计后市甲醇期货 2501 合约或维持震荡整理的走势。

【原油】

本周一国内原油期货 2501 合约呈现放量增仓，低开收敛跌幅，略微收低的态势，期价最高涨至 526.5 元/桶，最低下跌至518.6元/桶，收盘时期价略微下跌 0.49%至 526.5 元/桶。

由于12月OPEC会议结果虽再次延长自愿减产措施，但仅仅是部分产量延迟至2025年一季度末，整体利多不及市场预期，空头进行反扑导致原油期货价格重新转弱。预计后市国内原油期货 2501 合约或维持震荡偏弱的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2024 年 11 月 29 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为24.22万吨，较上期减少 0.30 万吨，跌幅 1.22%。天然橡胶青岛保税区区内库存为5.19 万吨，较上期减少 0.19 万吨，跌幅 3.57%。二者库存合计达29.41万吨，周环比略微减少 0.49 万吨，维持低位运行。

截止 2024 年 12 月 6 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.90%，周环比小幅减少 1.10 个百分点，同比略微减少 0.80 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 79.00%，周环比略微回落 0.10 个百分点，同比大幅增加6.60个百分点。

2024 年 10 月，中国汽车产销量分别为 299.6 万辆和305.3 万辆，环比分别增长 7.2%和 8.7%，同比分别增长 3.6%和 7%。2024 年1-10 月，中国汽车产销量分别为 2446.6 万辆和 2462.4 万辆，同比分别增长1.9%和2.7%，汽车产量增速较 1-9 月收窄 0.01 个百分点，销量增速扩大0.36 个百分点。

2024 年 11 月份，我国重卡销量 7.1 万辆左右，环比10 月份上涨7%，相比上年同期的 7.11 万辆基本持平。7.1 万辆放在最近八年来看，高于2022年11月和 2021 年 11 月，持平 2023 年 11 月，低于其他年份的11 月份销量。累计来看，2024 年 1-11 月，我国重卡市场销售各类车型约82 万辆，同比降幅约为5%。

甲醇

截至 2024 年 12 月 6 日当周，国内甲醇平均开工率维持在81.13%，周环比略微回升 0.65%，月环比小幅回落 1.15%，较去年同期小幅增长7.48%。同期我国甲醇周度产量均值达 187.78 万吨，周环比小幅增加3.26 万吨，月环比小幅减少 1.80 万吨，较去年同期 173.15 万吨，大幅增加14.63 万吨。

截止 2024 年 12 月 6 日当周，国内甲醛开工率维持在27.92%，周环比小幅下降 0.92%。同时二甲醚方面，开工率维持在 11.68%，周环比小幅增加3.09%。醋酸开工率维持在 97.56%，周环比小幅增加 1.50%。MTBE 开工率维持在52.32%，周环比略微减少 0.28%。

截止 2024 年 12 月 6 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 83.61%，周环比小幅回落 1.1 个百分点。截止2024年12月 6 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-175 元/吨，周环比小幅回落19元/吨。

截止 2024 年 12 月 6 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 103.63 万吨，周环比小幅增加 3.45 万吨，月环比略微增加0.20 万吨，较去年同期大幅增加 41.51 万吨。其中华东港口甲醇库存达71.67 万吨，周环比小幅增加 5.38 万吨，华南港口甲醇库存达 31.96 万吨，周环比小幅减少1.93万吨。

截至 2024 年 12 月 5 日当周，我国内陆甲醇库存合计达37.54 万吨，周环比略微增加 0.62 万吨，月环比小幅减少 4.60 万吨，较年初小幅减少5.69万吨，较去年同期的 44.43 万吨，大幅减少 6.89 万吨。

原油

截止 2024 年 11 月 29 日当周，美国石油活跃钻井平台数量为477 座，周环比小幅回落 2 座，较去年同期回落 22 座。美国原油日均产量1350 万桶，周环比增加 0 万桶/日，同比增加 30 万桶/日。

截至 2024 年 11 月 29 日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达 4.23375 亿桶，周环比大幅减少 507.3 万桶，较去年同期大幅减少2628.9万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2419.2 万桶，周环比略微增加5万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达 3.918 亿桶，周环比小幅增加144.5万桶。美国炼厂开工率维持在 93.30%，周环比小幅回升2.8 个百分点，月环比小幅增加 4.20%，同比小幅上涨 3.50%。

截至 2024 年 12 月 3 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在201464张，周环比小幅增加 1057 张，较 11 月均值 194316 张大幅增加7148 张，增幅达3.68%。与此同时，截至 2024 年 12 月 3 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均维持在 164223 张，周环比小幅增加 29691 张，较11 月均值120366张大幅增加 43857 张，降幅达 36.44%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸周环比大幅增加，而 Brent 原油期货市场的净多头寸周环比也大幅增加。

2. 现货价格表

3. 相关图表

橡胶 甲醇 原油