铜冠金源：沪铅高位盘整态势不改 工业硅延续弱势震荡

研报正文

【沪铅】

周二沪铅主力 PB2501 合约期价日内窄幅震荡，夜间先抑后扬，伦铅窄幅震荡。现货市场：上海市场驰宏铅 17645-17675 元/吨，对沪铅 2412 合约平水;红鹭铅 17600-17670 元/吨，对沪铅 2501 合约贴水 50-30 元/吨;江浙地区铜冠、江铜铅报 17600-17670 元/吨，对沪铅 2501 合约贴水 50-30 元/吨。沪铅高位盘整态势不改，持货商报价贴水不变，炼厂厂提货源维持升水出货，再生铅普遍贴水出货，下游接货积极性不高，刚需采购。上期所同意云南驰宏锌锗股份有限公司“驰宏锌锗”牌铅锭注册，注册产能 6 万吨，执行标准价。

整体看，铅价反弹再生铅炼厂利润修复，叠加安徽雾霾对生产影响尚有限，供应维持增势，同时年末消费稳中偏弱，基差走扩也带动加仓，库存转增预期下，铅价存调整压力，多单减持观望。

操作建议：观望

【工业硅】

周二工业硅主力 2501 合约底部震荡，昨日华东通氧 553#现货对 2501 合约贴水 100 元/ 吨。12 月 10 日广期所仓单库存升至 36676 手，12 月交易所施行新的仓单交割标准原有 4 系仓单面临集中注销， 5 系符合交割品标准货源开始陆续注册仓单入库拉动仓单库存回升。

周二华东地区部分主流牌号报价基本持平，其中通氧#553 和不通氧#553 硅华东地区平均价在 11600 和 11550 元/吨，#421 硅华东平均价在 12200 元/吨，#421 硅华东平均价在 11950 元 /吨上周社会库存维持 51.8 万吨的高位，社会库存高企令现货市场维持弱稳态势。

基本面上，供应来看，新疆地区开工率因环保限产影响大幅降至 6 成，而川滇地区枯水期开工率进一步降低;从需求侧来看，多晶硅 12 月减产计划已较为明确，头部企业对明年硅料的全年配额做出自律规定，硅片大厂也将达成联合减产共识减轻持续的供给过剩压力，光伏电池生产配额方式细则出台年底维持降价去库状态，而组件端因抢装高峰消退出口退税下降导致部分企业维持低符合运行，整体市场供给收缩但需求下降的压力更为显著，社会库存高位运行，预计短期将延续弱势震荡。

操作建议：观望

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