信达期货：PTA供需边际好转 短纤库存处于高位

研报正文

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1. 据 CCF 报道：受地缘政治紧张局势升温以及美联储下周将进行第三次降息的预期支撑，现货黄金周二一度逼近 2700 关口，持续刷新近两周来新高，最终收涨 1.25%，报 2693.59 美元/盎司。因市场预计全球最大买家中国和欧洲的原油需求将上升，两油小幅上涨，WTI 原油收涨 0.4%，报 68.18 美元/桶;布伦特原油收涨 0.2%，报 71.89 美元/桶。

2. 政治局会议：实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节

【PTA】

1. 微观数据：(1)据 CCF 报道，英力士 110 万吨 PTA 装置计划内检修，个别装置问题负荷有波动，PTA 负荷提升至 85.6% 。

(2)近期有瓶片、长丝装置检修，同时有长丝装置开启，此外其他装置负荷有局部调整，综合来看聚酯负荷有所下滑。截至本周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在 91%附近。

(3)PTA 现货价格 4695 元/吨，中国 PX 价格 808 美元/吨，石脑油价格 630.88 美元/吨。

2. 市场核心逻辑：受到宏观情绪影响整体氛围较好，PTA 供需边际好转，但是目前 PTA 的基本较为一般，终端补库欲望不强，自身驱动不大，主要跟随成本端和宏观。

【乙二醇】

1. 微观数据：(1)今日华东主港地区 MEG 港口库存约 49.4 万吨附近，环比上期下降 4.3 万吨。

(2)中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在 71.64% (环比上期下降 1.61%)，其中草酸催化加氢法(合成气)制乙二醇开工负荷在 75.05%(环比上期上升 1.2%)。

(3)MEG 外盘价 551 美元/ 吨，内盘 4755 元/吨。

2. 市场核心逻辑：：受到宏观情绪影响较大。EG 港口库存环比累库，但是乙二醇库存水平整日全年一直偏低，基本面在聚酯内对比之下较强，但是近期由于利润提升等原因，装置开工开始上行，本月累库可能性较大，单边持续偏弱。不过它在聚酯内部相对表现还是偏强，所以多 EG 空 TA 继续持有。

【短纤】

1. 微观数据：(1)短纤开工率为 86.4%，涤短库存为 14.7 天(2)短纤现货 7070 元/吨。

2. 市场核心逻辑：下游织机开工率也逐步提升，节后短纤涨幅小于原料端，部分装置重启，短纤库存目前仍然较高。

风险提示：1.成本端下跌 2.宏观情绪偏弱 3.需求偏弱

PTA 乙二醇 短纤