国信期货：玉米消费端信心不足 生猪承压格局不改

研报正文

【玉米】

周二玉米期货震荡上涨，主力C2501暂报2108元，较上日结算价涨0.77%。现货来看，据汇易网，南北港口玉米价格小幅反弹，南方港口保毒素(呕吐1000以内)玉米溢价20元;关外玉米价格偏弱震荡，部分农户惜售，关内粮价涨跌互现;北方玉米集港价格2020-2040元/吨(新作挂牌)，水分15%，较昨日反弹10元，集装箱集港2060-2080元/吨;广东蛇口散船2160-2180元/吨，集装箱新作报价2260-2280元/吨，较昨日持平。

东北玉米价格偏弱震荡，黑龙江深加工潮粮折干收购1870-1990元/吨，吉林深加工玉米主流收购1900-1980元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1950-2020元/吨。目前国内售粮进偏快，反映基层农户出售心态较强，增加短期供应;而市场看空情绪下，渠道环节随收随走为主，囤粮动机不强，消费端信心也不足，终端采购不积极;虽然政策端加码，全面增储，但满足质量标准的粮源少，多数供应还得靠市场力量消化。

总体来看，玉米上方仍有压制，但政策利好效应累计，加之气温逐步降低，质量偏差粮源逐步消耗后，惜售心理或再次出现，后期不排除存反弹契机。后市继续关注政策性收储的节奏、市场购销情绪转变以及下游需求情况。操作上，逢低滚动做多。

【生猪】

周二生猪期货近强远弱，主力LH01暂报14605元/吨，较上日结算价涨0.48%。现货方面，据我的农产品网，2024年12月10日标准体重生猪平均价格为15.66元/公斤，较昨日猪价上调 0.04元/公斤，最低价新疆14.85元/公斤，最高价四川16.59元/公斤。

往后来看，商业机构统计的12月规模场出栏计划较11月环比增加，但相对于正常12月全国消费的环比增速来看，出栏增速相对有限，后期的关键在于散户供应力量是否能够补充缺口。

不过，从目前高频指标来看，肥标猪价差走弱，出栏均重有所上升，反映总体供应对消费旺季有较好的匹配，预计消费旺季猪价即便有上行也难有太大空间。更长期来看，随着能繁母猪存栏的恢复，后期理论供应继续增加，猪价大方向承压格局不改。操作上，观望。

【苹果】

周二，苹果期货小幅上涨。主力合约完成换月，AP2505合约宽幅震荡，较上一交易日涨0.1%左右，减仓0.7万手，持仓7万手。当前处于消化库存初期，冷库货源充足，果农略带惜售情绪，对短期价格形成一定支撑。部分客商主要在副产区采购低价统货，优质好货成交量偏少。柑橘类水果上市，对苹果下游需求形成一定冲击，近期批发市场出货平缓。操作建议震荡思路对待。

【豆粕】

周二连粕延续低位震荡的走势，期价较夜盘略有下移，市场抛压凸显。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡收涨，期价延续窄幅震荡的走势，但价格重心略有抬升。美豆现阶段的出口增加让市场获得支撑。不过南美丰产仍制约大豆的反弹空间。

国内方面，粮油商务网资讯显示，国内豆粕现货小幅上调，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报2870元/吨，上涨20元/吨。中国粮油商务网监测数据显示，截止2024年第49周末，国内豆粕库存量为61.9万吨，较上周的78.4万吨减少16.5万吨，环比下降21.13%。

油厂开工的下降，让豆粕供给减少，豆粕库存回落明显，这使得基差较为坚挺。连粕市场在连续下挫后，低位企稳，价格重心略有抬升，在美豆的提振下，连粕低位反弹，但高度受限。短线操作。

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