宝城期货：沪铜终端需求给予支撑 沪铝呈现近强远弱格局

研报正文

核心观点

【沪铜】

沪铜主力期价昨日夜盘冲高，站上 7.8 万关口，今日早盘跳水，日内震荡运行。美联储 5 月议息会议落地，整体偏鹰派，利空铜价。

短期铜价在 7.8 万一线仍有较强的技术压力。短期可持续关注 7.8 万关口多空博弈，也可关注月间正套。消息面上，关注中美在瑞会议，若中美贸易摩擦趋于缓和，将在宏观氛围和终端需求上利好铜价。

【沪铝】

今日沪铝主力期价在 1.95 万上方窄幅震荡。本周铝价由 2 万关口下挫主因供应持稳的情况下需求预期走弱，矿端价格也有所下滑。

但目前电解铝社库处于低库存局面，给予铝价较强的支撑，沪铝合约呈现近强远弱格局，月差持续走强。短期期价在 1.95 万一线震荡企稳，预计趋于震荡运行。

【沪镍】

昨夜镍价小幅反弹，今日震荡走弱，日内持仓量有所上升。本周镍价维持偏弱震荡运行，振幅持续收窄。短期矿端强势依旧，需求弱势运行;中长线镍元素过剩压制期价。技术层面，可关注 12.3 万一线技术支撑。

1. 产业动态

铜

5 月 9 日，海关总署最新数据显示，2025 年 4 月，中国进口未锻轧铜及铜材 43.8 万吨;1-4 月，中国进口未锻轧铜及铜材 174.2 万吨，同比下降 3.9%。2025 年 4 月，中国进口铜矿砂及其精矿 292.4 万吨;1-4 月，中国进口铜矿砂及其精矿 1,003.1 万吨，同比增长 7.8%。

5 月 8 日财联社报道，高盛将第二季度和第三季度铜价预测上调至每吨 9330 美元和 9150 美元，之前的预测分别为 8620 美元和 8370 美元。

5 月 8 日，Mysteel 电解铜社库为 12.64 万吨，较 30 日去库 0.63 万吨。

铝

5 月 9 日，海关总署最新数据显示，2025 年 4 月中国出口未锻轧铝及铝材 51.8 万吨，同比下降 0.37%;1-4 月累计出口 188.3 万吨，同比下降 5.7%。

镍

5 月 9 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2506 合约。金川电解主流升贴水+2300 元/吨，价格 125690 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水+300 元/吨，价格 123690 元/吨;挪威镍主流升贴水+2700 元/吨，价格 126090 元/吨;镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 122490 元/吨。

2. 相关图表

沪铜 沪铝 沪镍