建信期货：纺企备货意愿较弱 棉花短期维持弱势运行

研报正文

一、行情回顾与操作建议

郑棉弱势运行为主。现货方面最新棉花价格指数328 级在15101 元/吨，较上一交易日跌 3 元/吨。现货方面，当前 2024/25 北疆机采4129/29B/杂3.5内较多销售基差在 CF01+600 及以上，少量低于 600，南疆手摘3129/29B/杂1.5内、南疆机采 31 级双 29 多数在 CF01+650 及以上，少量低于该价，均为疆内自提。

纯棉纱市场整体行情起色不大，棉纱价格维持稳中偏弱走势，据悉部分下游市场有所好转，预计采购会逐步跟进，交投增加，但纱价反弹较难。全棉坯布市场依旧偏弱运行，虽然局部零星开始备货，但目前整体织厂的去库存情况不及去年同期，库存压力仍持续增加。预计中下旬备货行情开启，织厂库存将下降。

美国农业部 12 月供需报告显示，全球产量调增大于消费量调增，期末库存小幅累积，同时调降我国消费和进口，报告中性偏空。目前基本面来看国内供应依旧充足，新棉供应的增长使棉花市场的价格上涨承压。截至目前，纺企补货多为刚需补库，整体备货意愿较弱，挂单价格也略有下移，挂单密集区间至13500元/吨以下，短期维持弱势运行，关注近期宏观政策变化。

二、行业要闻

据美国农业部(USDA)公布的 2024 年 12 月全球棉花供需月报，由于印度和阿根廷产量上调，预计全球棉花产量将上调120 多万包，至1.174亿包。由于单产上调，印度产量预计将上调100 万包至2500 万包。由于印度、巴基斯坦和越南的消费量上调，预计全球消费量将上调50多万包，达到 1.158 亿包，远远抵消了中国消费量的下调。全球棉花贸易量预计将小幅上调至 4230 万包。对巴西和贝宁出口的向上调整远远抵消了对布基纳法索和马里出口的向下修正。

中国的进口量下调了50 万包，而巴基斯坦的进口量也上调了 50 万包。对洪都拉斯和越南进口数据的进一步上调，抵消了对墨西哥进口数据的下调。预计全球期末库存将上调近30万包。美国 2024/25 年度的季节平均农产品价格保持在每磅66美分。

三、数据概览

棉花