信达期货：白糖补货采购陆续启动 棉花产需缺口持续缩小

研报正文

【白糖】

甜菜糖的生产进度已过半，甘蔗糖的生产则提前完成，全国食糖的产销进度均快于去年同期。截至 2024 年11 月底，全国累计产糖137万吨，同比增加 48 万吨;累计销糖 61 万吨，同比增加29 万吨。

自11月以来，广西以晴朗天气为主，有利于糖分的积累和甘蔗的收割运输;而云南则多雨少阳，后续需关注天气对糖分积累和压榨进度的影响。

目前，新糖的供应速度加快，加上食糖进口的补充，市场供应总体充足。随着元旦和春节的临近，经销商的补货采购陆续启动，有助于市场需求的回升。在国际市场方面，巴西中南部地区的食糖生产已接近尾声，产量如预期减少，食糖库存处于历史低位，这为国际糖价提供了支撑。

【棉花】

2024/25 年度的棉花采摘工作基本完成，加工和销售进展迅速。根据国家棉花市场监测系统的数据，截至 12 月5 日，全国新棉的加工率和销售率分别达到了 75.7%和 15.4%，同比增长了1.9 个百分点和6.2个百分点。

在棉花生长期间，整体气候条件良好，病虫害发生较轻，实际单产超出预期。产需缺口持续缩小，进口量下调至 170 万吨，减少了30 万吨。期末库存也减少了 12 万吨，降至 805 万吨。短期郑棉观望为主。

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