中信建投期货：关税扰动减弱 镍不锈钢震荡偏强

研报正文

观点与操作策略

宏观方面，美国 4 月 CPI 低于预期，特朗普继续施压美联储降息，美元指数承压，镍价因此受到支撑。目前镍市供需过剩压力依然较大，市场情绪仍相对谨慎，但 MHP 流通依然偏紧，导致转产电积镍支撑较为强劲，总体来看镍价震荡运行。不锈钢方面，成本端国内镍铁缓慢复产，印尼镍铁受利润倒挂影响存在继续减产预期，镍铁支撑持续走弱，同时现货成交表现偏弱，不过关税政策缓和使得不锈钢市场情绪有所修复，故不锈钢价格近期震荡偏强。

操作上，沪镍暂时观望，不锈钢区间操作。沪镍 2506 区间 120000-130000 元/吨。SS2506 参考区间12400-13200 元/吨。

相关市场信息

1、 国家主席习近平出席中拉论坛第四届部长级会议开幕式并发表主旨讲话。习近平强调，当前，世界百年变局加速演进，多重风险交织叠加，各国唯有团结协作，才能维护世界和平稳定，促进全球发展繁荣。关税战、贸易战没有赢家，霸凌霸道只会孤立自身。中方愿同拉方携手启动团结工程、发展工程、文明工程、和平工程、民心工程，共谋发展振兴，共建中拉命运共同体。

2、 美国 4 月未季调 CPI 同比上涨 2.3%，连续第三个月低于预期，为自 2021 年 2 月以来的最低水平;核心 CPI 同比持平于 2.8%，符合市场预期。美国总统特朗普利用低于预期的通胀报告再次向美联储主席施压，要求鲍威尔尽快下调利率。交易员继续押注美联储于 9 月首次降息、10 月第二次降息。

3、 【镍库存】5 月 13 日 LME 镍库存 198516 吨，较前一交易日增加 762 吨。

4、 5 月 13 日，SMM 高镍生铁均价 942.5 元/镍点(出厂含税)，较前一交易日不变。

数据信息

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(来源：中信建投期货)

沪镍 不锈钢