广发期货：生猪：关注二育出栏表现 集团降重空间不大

研报正文

【现货情况】

现货价格震荡为主。昨日全国均价 14.75 元/公斤，较前一日下跌 0.02 元/公斤。其中河南均价为 15.11元/公斤，较前一日持平;辽宁均价为 14.61 元/公斤，较前一日持平;四川均价为 14.57 元/公斤，较前一日持平;广东均价为 15.21 元/公斤，较前一日持平。

【市场数据】

涌益监测数据显示，4 月能繁母猪存栏量：980 万头，月度环比增 0.4%，同比增 5.21%，上月环比数值-0.25%。部分中型规模母猪场布局扩产，本月新增母猪产能略有增加，计划根据下半年卖仔猪或明年自繁自养卖育肥猪灵活操作;4 月新配种母猪头数环比增 0.09%;淘汰母猪厂屠宰量环比降幅-6.01%。

母猪端口成绩提升：配种分娩率 78.58%(环比提升 0.49%);窝均健仔数：11.24 头(环比增 0.06 头);母猪端口成绩下降：非生产天数 49.68 天(环比增加 0.81 天，同比下降 2.31 天)育肥端口：整体成绩提升，育肥出栏成活率 92%(环比上月提升 0.31%，同比提升 0.24%)

【行情展望】

生猪现货价格稳定，供需关系变化不大。目前肥标差持续收窄，肥猪压力在持续增大，5 月集团供应增量不大，但体重预计稳定，不具备下调空间，二次育肥或有一波出栏需求。需求端依旧平淡，未有实际消费增量支撑，猪价预计依旧维持震荡格局。09 合约目前重回 14000 以下，目前养殖利润仍在，但市场产能扩张谨慎，行情不存在大幅下挫基础，但上行驱动同样不强，关注近期二育出栏表现。

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