新世纪期货：铁矿石供应仍有增加预期 玻璃需求难以大幅回升

研报正文

【铁矿石】

关税降幅超预期，市场情绪明显提振，黑色盘面大幅上涨。随着部分矿山产能的逐步释放和气候条件的改善，供应仍有增加的预期。铁矿港口库存水平仍相对偏高，对价格形成一定的压力。

需求才是核心关键，贸易战缓和使得市场对钢铁需求的预期有所改善，美国进口商未来三个月将迎来进口成本大幅降低的明确窗口期，未来90 天中美两国之间的贸易将大幅增长，对近月形成一定支撑，稳健的投资者尝试铁矿正套，激进的投资者关注贸易冲突缓和带来的远月合约反弹抛空机会。

【煤焦】

主产地煤矿基本维持正常生产，焦煤供需宽松格局不变。由于焦煤价格的下移，焦化企业利润好转，目前多数焦企盈亏平衡状态。钢厂铁水产量仍处于高位，但部分钢厂采购意愿降低，焦化企业出货节奏放缓，钢厂开启第一轮焦炭提降。

独立焦企以及钢厂焦化企业均持续提高开工负荷，焦炭的供应也持续增加，焦炭日均产量创近3 个月高位，港口焦炭库存大增再创新高，独立焦企焦炭库存微增，钢厂焦炭库存继续回落，焦炭综合库存整体环比增加。焦炭供应过剩的格局未改，煤焦整体跟随成材走势为主。

【玻璃】

近期部分产线复产冷修，日熔量小幅波动，浮法玻璃日度产量持稳。随着煤炭价格快速下跌，燃煤利润快速好转，沙河地区厂家的生产积极性较高，从而导致库存大幅增加，全国厂家库存和沙河地区均大幅累库。

市场买涨不买跌情绪较强，下游贸易商和加工企业观望情绪浓厚。长期看，房地产行业整体仍处于调整周期，房屋竣工面积同比下降较多，玻璃需求难以大幅回升。旺季向淡季过度，基本面缺乏推涨动力，关注下游需求的恢复情况。

焦炭 焦煤 铁矿石 玻璃