兴业期货：焦煤基本面维持宽松格局 纯碱行业库存仍易增难减

研报正文

【焦煤】

市场风险偏好提升助力期货价格反弹，但现货坑口成交仍然向下，焦煤基本面维持宽松格局，产地煤矿生产平稳，中蒙口岸监管区涨库现象持续，而下游采购积极性有所走弱，钢焦企业对原料备货按需为主，矿端库存不断创下新高，焦煤供过于求现状并未改变。

【焦炭】

传统旺季临近尾声，铁水日产或难维持高位，而中美经贸虽进入谈判阶段，市场对远期需求预期仍有待观察，钢厂控制原料到货，焦炭现货推进首轮提降，钢焦企业博弈当中，期价走势延续筑底格局。

【纯碱】

5月装置检修将快速落地，纯碱日产已降至9.09万吨，后续徐州丰成、青海昆仑、青海发投、山东海化、重庆湘渝、中盐昆山均有检修计划。不过受成本下移的影响，目前纯碱行业三大工艺理论利润依然为正，需关注行业大规模检修的持续性，以及5月连云港碱业实际投产的情况。

刚需缺乏亮点，美国抢进口对纯碱的影响可能有限，如果供给端约束放松，纯碱行业库存仍易增难减。建议纯碱维持空头思路，前期推荐的纯碱09合约空单可耐心持有，下调平仓线，提前锁定部分盈利;新单则等待反弹至升水结构后做空的机会。

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