建信期货：棉花基本面偏弱格局未改 关注上方压力位表现

研报正文

一、行情回顾与操作建议

 关税进入缓和期，郑棉回补缺口。现货方面最新棉花价格指数328 级在14484元/吨，较上一交易日涨 100 元/吨。现货方面，当前2024/25 北疆机采4129/29B/杂 3.5 内主流销售基差报价在 CF09+1000 及以上，少量低于该价，主流高报价较多在 1100 及以上，南疆喀什机采 31 级双 29 较多基差在CF09+800 及以上，部分低价在 750~800，较多非喀什优质皮棉报价在 CF09+1000 上下，均为疆内自提。

 纯棉纱市场本周成交仍较为一般，淡季需求下滑，价格方面纺企报价多数上涨，但上涨后下游采购减少，库存有所累积，市场整体信心不足。全棉坯布市场清淡，接单量和出货速度已有明显下降，预计后续织厂库存将持续增加。

 宏观方面，关税缓和期于 5 月 14 日 12 时 01 分生效，利好持续释放。海外市场，美国农业部 5 月全球棉花供需报告略偏空，外盘宽幅震荡区间内承压运行，关注后续美棉生长以及签约情况。

国内市场，新棉整体种植良好，播种面积预期稳中有增，整体长势尚可。下游整体处于淡季积弱状态，成品库存逐步累积但库存压力不高。农业农村部预测 2025/26 年度国内棉花仍呈现产量增消费弱的趋势。宏观压力减弱，郑棉回补缺口，整体基本面偏弱格局未改，关注上方压力位表现，区间操作为主。

二、行业要闻

 据农业农村部发布的农产品月度供需报告，本月对2024/25 年度棉花供需形势估计值与上月保持一致。本月预测，2025/26 年度，中国棉花播种面积为 2878 千公顷(4317.0 万亩)，较上年度增1.4%。棉花播种出苗期间主产区综合气候条件适宜，预计单产为每公顷2172 公斤(每亩144.8 公斤)，与上年度持平。棉花产量625 万吨，较上年度增1.4%。受美国滥施关税影响，棉花消费存在偏弱预期，但未来仍有一定不确定性，预计新年度棉花消费 740 万吨，较上年度小幅调减20 万吨，进口量下调 10 万吨至 140 万吨。

三、数据概览

棉花 棉纱