冠通期货：市场预期下游需求改善 聚丙烯价格预计小幅反弹

研报正文

【策略分析】

PP下游整体开工环比继续下降，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下降0.2个百分点至44.8%，塑编订单稳定，略高于前两年同期。美国加征关税不利于PP下游制品出口同时聚丙烯上游丙烷进口受限。新增东莞巨正源、绍兴三圆等检修装置，PP企业开工率下跌至82%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下降至24%左右。

上周末累库幅度较大，工作日正常去库，石化库存处于近年同期偏低水平。伊朗核协议或将签署，加之OPEC+增产步伐加快，美国原油库存超预期增加，原油价格下跌。供应上埃克森惠州两套装置投产放量，近期检修装置增加较多，下游恢复缓慢，塑编开工继续下降，新增订单有限。中美贸易谈判提振市场情绪，现货交投好转，价格上涨，市场预期下游需求改善，预计PP小幅反弹。

【期现行情】

期货方面：

PP2509合约减仓震荡下行，最低价7134元/吨，最高价7189元/吨，最终收盘于7161元/吨，在20日均线上方，涨幅0.18%。持仓量减少5927手至419929手。

现货方面：

PP各地区现货价格多数上涨。拉丝报7130-7410元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，新增东莞巨正源、绍兴三圆等检修装置，PP企业开工率下跌至82%左右，处于中性偏低水平。

需求方面，截至5月9日当周，PP下游开工率环比回落0.19个百分点至49.50%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下降0.2个百分点至44.8%，塑编订单稳定，略高于前两年同期。

周四石化早库环比下降3万吨至79万吨，较去年同期低了8.5万吨，此次周末累库幅度较大，工作日正常去库，石化库存处于近年同期偏低水平。

原料端原油：布伦特原油07合约下跌至64美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比持平于800美元/吨。

聚丙烯