华融融达期货：市场交投氛围清淡 甲醇期价震荡偏弱运行

研报正文

【市场动态】

1、西北甲醇市场交投重心呈下行趋势，市场整体交投氛围清淡，区域内部分生产企业让利竞拍出货，但买盘观望情绪浓厚，采购心态偏谨慎，仅维持刚需补货为主，实际放量有限，整体成交表现欠佳。港口甲醇市场基差维稳偏弱，商谈成交一般。

2、品种总持仓941783手，增加13564手。仓单9535张，减少100张。

【基本面分析】

1、目前北方港口库存仍在高位，淡季电厂耗煤需求有限，市场利空因素占据主导，价格仍有下行压力。不过，进口煤价格优势减弱，后期迎峰度夏的储煤需求也将逐步释放，需求端环比将有改善，煤价降幅将有望收窄。

2、近期国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量，导致整体产能利用率下降，未来短期内计划检修及减产涉及产能仍较多，产量或继续减少。中煤榆林烯烃装置停车，行业开工维持同比低位;传统需求方面，甲醛、醋酸、氯化物负荷提升，近期海外汽油消费旺季临近，MTBE出口市场迎来量价齐升，支撑部分甲醇需求。

中国甲醇港口样本库存量48.39 万吨，较上期-7.80万吨，周期内非显性终端码头抵港较多，且主流库区保持低位，虽提货环比有所减量，但受制于周期内卸货量少，因此去库为主，未来预计显性外轮到港量环比增量明显，且抵港码头较为分散，港口甲醇库存将有所累积，具体关注卸货速度。

3、多头主流：装置检修增多，传统需求改善。空头主流逻辑：烯烃停车增加，显性外轮到港量环比增加。

【总结】

1、观点：震荡偏弱 2、核心逻辑： 1)显性外轮到港量环比增加 2)烯烃停车增加 3)传统需求改善

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