广发期货：油脂：出口改善 棕榈油维持强势

研报正文

连豆油窄幅震荡，虽然CBOT豆类电子盘与NYMEX原油电子盘上涨(美元疲软、以色列与伊朗冲突)，提振国内油脂，但是大豆大量到港，市场对于未来不乐观，导致盘面震荡。主力9月合约报收在7814元，较昨日收盘价下跌6元。现货小幅下跌，基差报价稳中下跌。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价8150元/吨，较昨日下跌20元/吨，江苏地区工厂豆油5月现货基差最低报2509+340。广东广州港地区24度棕榈油现货价格8850元/吨，较前一日下跌60元/吨，广东地区工厂5月基差最低报2509+550。

【基本面消息】

马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，5月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加3.72%，其中鲜果串(FFB)单产环比增加1.72%，出油率(OER)环比增加0.38%。

船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为651381吨，较4月1-20日出口的572729吨增加13.7%。其中对中国出口5.69万吨，较上月同期的3.42万吨增加2.27万吨。

马来西亚棕榈油局(MPOB)网站发布的海关通知称，马来西亚已将6月毛棕榈油的出口税定为9.5%，低于5月份的10%。6月份毛棕榈油的参考价格定为每吨3,926.59令吉/吨(914.9美元)，低于5月的参考价格4,449.35令吉/吨(1008.2美元，当时汇率为1美元兑换4.413令吉)。

马来西亚棕榈油理事会(MPOC)表示，5月毛棕榈油价格预计将在3750马币至4050马币之间波动，之后逐步回升。贸易紧张局势以及欧佩克(OPEC)增加原油产量的决定加剧市场波动。预计6月至9月的全球植物油需求将有利于棕榈油，从而限制价格进一步下行。

【行情展望】

棕榈油方面，受马来西亚下调出口关税以及出口改善等利多提振和影响，毛棕油期货短线经过震荡后仍有向4000令吉附近逐步靠近的预期。关注后市能否在此获得支撑而逐步止跌企稳。

国内方面，大连棕榈油期货市场维持区间震荡整理走势，短线窄幅波动整理且不排除有短暂向上冲高8200的可能。

豆油方面，阿根廷洪涝可能使大豆减产(该国是全球最大的豆油出口国)、美国降雨可能拖延美豆播种进度(CBOT大豆上涨在成本端提振美国豆油)，利好CBOT豆油。另外，美联储官员对于经济的谨慎看法促使美元下行，支撑整体商品市场。短线来看CBOT豆油受到提振，不过上方空间有限，盘面上方压力在50-51美分，因美国生物柴油政策不确定，短期内盘面不会持续上涨。

国内方面，工厂豆油供应正在增加，市场备货很快结束，端午之后进入需求最为清淡的时节，豆油的基本面变差。巴西大豆大量供应格局不变，市场也不愿大量采购，在等待基差报价下跌，这对行情有拖累。现货豆油基差报价将展开震荡下跌的走势。

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