瑞达期货：市场避险情绪再度上行 贵金属延续强势反弹格局

研报正文

行业消息

 1. 美国获取的情报显示，以色列可能正在准备对伊朗核设施发动打击。两位知情人士透露，美国观察到的军事动向包括航空弹药的调动以及一次空中演习的完成。

 2. 美日第三轮关税谈判拟于5月23日举行，日本正考虑接受美国下调关税税率作为妥协方案，而非全面撤销，以打破当前的谈判僵局。据谈判相关人士称，美方迄今在谈判中拒绝撤销关税，且不打算将日本最关心的汽车、钢铝关税纳入谈判范围。

 3. 据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为94.7%，降息25个基点的概率为5.3%。美联储7月维持利率不变的概率为70.3%，累计降息25个基点的概率为28.4%，累计降息50个基点的概率为1.4%。

观点总结

 穆迪下调美国主权信用评级导致美元持续走弱，中东局势趋于紧张，加之特朗普最新关税政策的变数，推动市场避险情绪再度上行，金银延续强势反弹格局。尽管特朗普政府和美联储官员暂缓部分关税言论以缓和市场情绪，但国会围绕税改法案的辩论再度引发财政担忧。

非党派机构测算，若法案通过，未来十年美国债务或新增3万亿至5万亿美元，美国政府日益加剧的财政问题或对美元中长期走势构成压力。近期 10 年期美国国债期限溢价显著上升，表明市场对财政状况存在潜在的担忧，美元信用风险抬升对金价形成结构性利好。

中长期而言，虽然短期内美联储预防式降息概率下降且官员持续释放鹰派信号，但此前公布的CPI 及PPI数据释放降温信号，一定程度上为年内美联储降息做好铺垫，但考虑到未来关税政策变数犹存，不确定性或继续放大，中长期金价仍受到避险属性和降息预期提振。

白银方面，关税局势再度陷入僵局，美国与日本欧盟的谈判面临较大不确定性，未来经济预期摇摆不定，金银比中长期中枢上移的背景下，金银价走势相关性下行，白银或保持黄金跟涨节奏但维持相对偏弱态势。

操作上建议，黄金维持中长期逢低布局思路，白银暂时观望。沪金2508合约关注区间：758-805元/克;沪银2508合约关注区间：8150-8390元/千克。COMEX黄金期货关注区间：3257-3397美元/盎司，COMEX白银期货关注区间：32.8-33.6美元/盎司。

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