：豆粕成本驱动明显 白糖受外盘提振尝试反弹

研报正文

【豆粕】

周四连粕震荡走高，盘面近强远弱凸显，短空平仓推动9月合约收涨。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡收涨，期价从早盘的跌势中回升。早盘美豆油大幅下挫，拖累美豆跳低开，但随后阿根廷洪水带来的影响，以及美豆产区东涝西旱的局面也给盘面带来利多支撑。此外美元持续走软给大宗商品低位带来提振。

国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报2900元/吨，上涨30元/吨。华南区域因部分油厂大豆到港延期导致厂家挺价意愿渐起，沿海地区报价跌至2800-3100元/吨后逐步企稳。近期巴西升贴水因阿根廷降雨而止跌反弹，叠加美豆走高，连粕成本驱动明显。短期连粕突破低位区间上限，市场有进一步反弹的可能。此外油脂的走软，前期买油卖粕套利平仓也对盘面有所提振。短线偏多操作为宜。

【苹果】

周四，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2510低开低走，较上一交易日跌1.4%左右，减仓0.7万手，持仓12万手。据卓创资讯统计，截至2025年5月22日，全国冷库库存比例约为11.22%，周度下降1.33个百分点，较去年同期低8.46个百分点，去库存率为82.36%。

存储商惜售情绪略有降温，出货积极性提高，但时令水果逐渐供应市场，对苹果需求形成一定冲击，电商采购数量下滑。短期操作建议暂时观望。

【白糖】

周四，郑糖受到反弹拉动早盘有所走高，但午后回落。成交变化不大，持仓减少。据沐甜科技，现货价格较上一日上调10元/吨。国际市场上持续弱势后糖价反弹。

郑糖受到外盘提振尝试反弹，但持续性不佳。国内目前销售进度领先历史同期，对于糖价有一定支撑，但是后期进口大量到港也有压制，郑糖预计维持震荡走势。操作上建议以短线交易为主。

【棉花】

周四，郑棉小幅震荡，持仓有所增加，成交显著降低。中国棉花信息网显示，现货价格指数回升，3128B指数较上一交易日上调54元/吨，报14621元/吨。

国内总体维持震荡走势，市场对于后期消费预期略乐观，提振郑棉走势。但实际消费订单情况好转有限。总体来看，预计郑棉维持震荡走势，关注新的题材指引。操作上建议以短线交易为主。