宁证期货：焦煤供应延续宽松态势 烧碱装置开工高位下滑

研报正文

【黄金】

美国总统特朗普的减税法案在众议院以微弱优势通过，将交由参议院审议。该法案计划在未来十年内减税逾4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。该法案将把美国债务上限提高4万亿美元，低于参议院所希望的5万亿美元。

评：特朗普的减税法案，引发美债抛售，美元下跌，提振贵金属。但是美债风波或减弱，市场关注鲍威尔的半年政策听证会。中期或陷入高位震荡。

【焦煤】

Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率62.36%较上期涨0.27%;日均产量52.79万吨减0.03万吨;原煤库存316.48万吨增10.97万吨;精煤库存214.74万吨增11.48万吨。

评：炼焦煤市场震荡下行，供应端延续宽松态势不变，上游矿山库存压力增加，少数煤矿甚至出现顶仓情况，进口蒙煤通关也已经恢复，短期供应预计会继续维持高位。需求端铁水产量见顶回落，刚需支撑减弱，但下游焦钢企业盈利情况尚可，预计开工率仍将保持相对高位，只是炼焦煤本身基本面孱弱，预计短期仍将维持偏弱运行。

【烧碱】

山东32%液碱850元/吨，环比上日+10元/吨;山东液碱价格平稳及液氯价格平稳，氯碱利润358元/吨;烧碱周度产能利用率84.1%，环比+1.5%;上海氯碱72万吨/年氯碱装置检修约1个月;液碱样本企业周度库存40.09万吨，周下降3.61%;下游氧化铝周开工75%，周度-1%、粘胶短纤周开工80.3%，下降0.35%。

评：目前烧碱装置开工高位下滑，本周预期开工较稳，企业库存上升，下游氧化铝利润低，近期南北方氧化铝检修及压产仍旧密集，铝厂采购补库意愿较强，非铝需求仍显疲弱，刚需补库，后期补货预期放缓。山东区域目前走货尚可，库存压力不大。预计烧碱09合约短期震荡运行，下方支撑2490一线，建议观望或回调短线做多。

【原油】

据美国阿克西奥斯新闻网22日报道，以色列消息人士称，如果美国和伊朗之间的谈判破裂，以色列将迅速打击伊朗的核设施;伊朗方面称，在浓缩问题解决之前，不要指望达成核协议。

评：美伊核谈判及可能的地缘冲突风险仍存在不确定性。整体看，短期原油压力不大，长期关注美伊、俄乌谈判进展及OPEC+增产情况。短期短线参与。

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