光大期货：尿素市场供需博弈 玻璃暂无明显利好支撑

研报正文

一、研究观点

【尿素】

周四尿素期货价格窄幅波动，主力09合约收盘价1849元/吨，微幅下跌0.48%。现货市场多数稳定，山东、河南地区市场价格分别稳定在1880元/吨、1890元/吨。基本面来看，尿素供应高位窄幅波动，昨日日产量20.46万吨，日环比下降0.02万吨。

本周尿素企业库存增幅12.26%，供应压力仍存。需求端目前零星跟进为主，昨日多数地区产销率10%~70%区间，仅个别地区产销率达到100%以上。后续北方玉米用肥需求预期仍存，但需天气、中下游采购等条件配合，持续力度也有待进一步验证。

整体来看，短期尿素市场供需博弈，但现货价格上方天花板限制明确。市场若无新增驱动则盘面将延续宽幅震荡趋势。关注需求兑现力度、天气情况。

【纯碱】

周四纯碱现货市场报价多数稳定，贸易商环节报价窄幅波动。昨日沙河及周边地区重碱贸易自提价格1321元/吨，日环比跌2元/吨。基本面来看，近期纯碱供应扰动持续存在，本周行业开工率继续下降1.64个百分点，纯碱周产量下降2.04%。

后期随着检修企业数量减少、前期检修企业复产、新增产能出产品等，纯碱供应短期或有回升预期，但高温天气期间扰动或依然存在，需密切关注装置动态。需求端稳步跟进，近期下游产线相对稳定，但中下游对原料囤货意愿偏弱，成交多以低价、刚需为主。

整体来看，短期纯碱市场新增驱动有限，期货价格或延续区间震荡趋势，长期宽松格局不改。关注行业开工变化、需求跟进节奏。

【玻璃】

周四玻璃期货价格继续偏弱运行，现货市场同步回落。昨日国内浮法玻璃市场均价继续回落1元/吨至1240元/吨。基本面来看，近期玻璃产线维持稳定，行业日熔量昨日依旧稳定在15.67万吨。后期在部分点火产线出产品预期下，玻璃产量或有增加。需求端跟进力度相对有限，仅有少数加工厂散单略有提升，但当前下游对原片玻璃仍以逢低采购为主，大规模囤货意愿依旧偏弱。

昨日国内主流地区现货成交率均明显下滑，沙河地区回落至85%，湖北地区回落至59%，后期梅雨季节需求将进一步受限。

整体来看，玻璃市场暂无明显利好支撑，但期、现价格均处于相对底部，未来预期虽仍偏弱但不排除部分产业主体入场采购可能。在无明确利好因素以前盘面仍以底部宽幅震荡趋势为主，后期关注中下游低价采购力度、宏观及市场情绪变化。

二、市场信息

尿素

1、郑商所数据：5 月 22 日尿素期货仓单 7573 张，较上一交易日+25 张，有效预报 0 张。

2、隆众数据：5 月 22 日尿素行业日产 20.46 万吨，较上一工作日减少 0.02 万吨，较去年同期增加 3.12 万吨;今日开工 88.96%，较去年同期 80.07%回升 8.89 个百分点。

3、5 月 22 日国内各地区小颗粒尿素现货价格(隆众;元/吨)：山东 1880，持平;河南 1890，持平;河北 1880，持平;安徽 1900，持平;江苏 1910，持平;山西 1760，持平。

4、隆众数据：截至 2025 年 5 月 21 日，国内尿素企业库存 91.74 万吨，周+10.02 万吨，+12.26%。

纯碱 & 玻璃

1、郑商所数据：5 月 22 日纯碱期货仓单数量 147 张，较上一交易日-2170 张，有效预报量 2711 张;玻璃期货仓单数量 3459 张，较上一交易日-109 张。

2、5 月 22 日纯碱现货价(隆众;元/吨)：华北轻碱 1400，重碱 1500;华中轻碱 1270，重碱 1400;华东轻碱 1350，重碱 1450;华南轻碱 1500，重碱 1600;西南轻碱 1400，重碱 1450;西北轻碱 1120，重碱 1120，日环比均持平。

3、隆众数据：截至 5 月 22 日的一周，纯碱产量 66.38 万吨，周-1.39 万吨，-2.04%;纯碱行业产能利用率 78.63%，周-1.64 个百分点。

4、隆众数据：截至 5 月 22 日纯碱厂家库存 167.68 万吨，较周一-1.07 万吨，-0.63%。

5、隆众数据：5 月 22 日浮法玻璃市场均价 1240元/吨，日环比-1元/吨;行业日产量 15.67 万吨，日环比持平。

6、隆众数据：截至 5 月 22 日国内浮法玻璃样本企业库存 6776.9 万重箱，周-31.3 万重箱，- 0.46%，同比+13.67%。折库存天数 30.6 天，较上周-0.4 天。

三、图表分析

玻璃 纯碱 尿素