兴业期货：螺纹钢成本下移风险仍在 铁矿石供应过剩幅度扩大

研报正文

【螺纹钢】

周末现货价格延续弱势，杭州跌10，现货成交一般偏弱。随着气温升高以及南方降雨逐渐增多，建筑钢材需求旺季即将结束。国内高炉铁水日产已见顶，且螺纹利润相对低于其他品种钢材，有利于约束螺纹边际供应。

但若无严格限产政策约束，铁水下降速度偏慢，加之卷螺价差已明显扩大，传统需求淡季，建筑钢材供给压力仍会积累。煤焦供应宽松，炼钢成本下移风险依旧存在。维持二季度螺纹钢震荡偏弱的判断，盘面价格已再度回调至前低附近。建议继续持有卖出虚值看涨期权，RB2510C3250，新单反弹试空10合约。

【热卷】

周末现货价格趋弱，泉州、安阳、邯郸热卷跌10，现货成交一般较差。虽然当前板材供需矛盾暂未积累，整体去库顺畅。但外需压力暂难忽视。上周消息G7已开始讨论对供应过剩、低价值的中国国产品征收关税。

上周SMM钢材周度出口量环比大幅下降。国内高炉铁水日产已见顶，但若无严格限产约束，铁水下降速度将偏慢。此外，煤焦供应宽松，价格仍无止跌信号，炼钢成本下移风险可能一直存在。预计二季度热卷价格震荡偏弱，目前价格已再度跌至前低附近。新单可反弹试空10合约。风险提示：钢材需求超预期。

【铁矿石】

钢材供需矛盾尚未积累，长流程钢厂保持100左右的即期利润，高炉铁水日产下降速度较缓。使得港口、钢厂进口矿库存重心继续下移。但国内钢材需求旺季即将结束，铁水日产整体易减难增。

并且6-7月份澳洲两大矿山，FMG、BHP将迎来财年末发运冲量阶段，全球矿山新增产能也将逐步释放，铁矿供应过剩幅度扩大的趋势较为清晰。策略上，耐心持有9-1正套组合，新单可等待逢高沽空远月合约的机会。风险提示：国内增量政策、中美贸易谈判。

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