光大期货：尿素供需驱动兑现不足 纯碱采购需求或有释放

研报正文

一、研究观点

【尿素】

周四尿素期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价 1737 元/吨，微幅下跌 0.23%。现货市场稳中偏弱运行，山东临沂、河南商丘市场价格分别维持在 1790 元/吨、 1780 元/吨，其余部分地区价格窄幅调整。

基本面来看，近期尿素生产水平暂无明显波动，行业日产量仍维持在 18.72 万吨。受制于需求信心不足，市场采购力度释放有限，昨日各地区产销率继续维持低位运行。

整体来看，尿素供需层面利好驱动兑现不足，预计日内延续偏弱震荡趋势，关注商品市场情绪变化、现货成交情况。

【纯碱】

周四纯碱期货价格震荡偏强，主力合约收盘价 1448 元/吨，小幅上涨 0.7%。现货市场报价继续维持稳定，贸易商报价重心小幅上调，主流地区重碱送到贸易价格 1400~1450 元/吨。

基本面来看，本周纯碱开工周环比提升 0.72 个百分点，纯碱产量周环比提升 0.83%，生产水平波动幅度有限但库存再度累积 2.35%。需求端整体情绪偏弱，但低价货源成交好转。部分下游将陆续开始冬储，后期采购需求或有释放。

整体来看，纯碱基本面边际变化仍偏弱，盘面对宏观政策利好因素交易或暂告一段落，期价进入弱势波动阶段。后期基本面和宏观政策或仍有博弈，关注政策执行力度和下游冬储节奏能否给市场带来阶段性机会。

【玻璃】

周四玻璃期货价格震荡偏强，主力合约收盘价 1247 元/吨，涨幅 1.46%。现货市场价格弱势运行，沙河地区对应交割品级玻璃成交均价 1280.8 元/吨，日环比小幅回落。

基本面来看，近期玻璃日产量持续维持 15.91 万吨，但后期部分产线出玻璃成品，供应存在提升预期。需求端近期成交氛围良好，昨日各地区产销多数仍维持 100%以上，湖北地区产销略显偏弱，绝对水平大约在 96%。

整体来看，玻璃基本面存在边际转弱预期，市场对宏观及政策利好也暂时消化。后期玻璃期货市场将继续处于宏观政策与基本面博弈阶段，波动幅度继续加大。若有超预期政策则玻璃期价有望出现阶段性上行行情。关注政策导向、玻璃现货成交情况。

二、市场信息

尿素

1、郑商所数据：12 月 12 日尿素期货仓单数量 6207 张，较上一交易日-5 张，有效预报量 596 张。

2、隆众数据：12 月 12 日尿素行业日产 18.72 万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加 1.05 万吨;行业开工 82.81%，较去年同期 80.24%回升 2.57 个百分点。

3、12 月 12 日国内各地区小颗粒尿素现货价格(隆众;元/吨)：山东 1790，持平;河南 1780，持平;河北 1800，持平;安徽 1790，-10;江苏 1800，-10;山西 1700，-10。

4、隆众数据：截至 12 月 11 日国内尿素企业库存 143.24 万吨，较上周+4.24 万吨，+3.05%。

纯碱 & 玻璃

1、郑商所数据：12 月 12 日纯碱期货仓单数量 6778 张，较上一交易日+125 张，有效预报量 2394 张;玻璃期货仓单数量 1391 张，较上一交易日持平。

2、12 月 12 日纯碱主流现货价(隆众;元/吨)：华北轻碱 1600~1630，重碱 1600~1700;华中轻碱 1380~1600，重碱 1500~1600;华东轻碱 1450~1600，重碱 1500~1650;华南轻碱 1600~1700，重碱 1650~1750;西南轻碱 1450~1600，重碱 1550~1650;西北轻碱 1080~1150，重碱 1080~1150。日环比均持平。 3、隆众数据：截至 12 月 12 日的一周，纯碱产量 73.18 万吨，周+0.6 万吨，+0.83%。纯碱产能利用率 87.78%，周环比+0.72 个百分点。

4、隆众数据：截至 12 月 12 日纯碱厂家库存 163.45 万吨，较周一+2.64 万吨，+1.64%;较上周四+3.76 万吨，+2.35%

5、隆众数据：12 月 12 日全国浮法玻璃均价 1356 元/吨，日环比-1 元/吨。浮法产业企业开工率 78.23%，在产日产量 15.91 万吨，日环比持平。 6、隆众数据：截至 12 月 12 日，国内浮法玻璃样本企业总库存 4762.5 万重箱，环比-60.4 万重箱，环比-1.25%，同比+50.37%。折库存天数 22.1 天，较上期-0.4 天。

三、图表分析

尿素 纯碱 玻璃