建信期货：传统淡季市场信心不佳 棉花期价震荡偏弱运行

研报正文

一、行情回顾与操作建议

 郑棉震荡偏弱运行。现货方面，最新棉花价格指数328 级在14595 元/吨，较上一交易日跌 11 元/吨。2024/25 北疆机采 4129/29B/杂3.5 内主流销售基差报价多在 CF09+1150 及以上，少量低于该价，部分 29/30 较多报价在1300 及以上，南疆喀什机采 31 级双 29 较多基差在 CF09+850 及以上，少量在800~850，均为疆内自提。

 纯棉纱市场气氛及价格变化不大，纺企及贸易商心态变化不大，相较前期，贸易商库存略有增加，纺企库存仍有一定去化。全棉坯布市场延续平淡情况，坯布出货减缓，出货量不及上半月，库存增长，厂家为消化库存维持视量优惠的行为。

 海外市场，USDA 周度签约出口报告旧作签约环比继续好转，装运环比下降但仍处于高峰期，新花销售较差。美棉种植进度同比略偏慢，干旱水平持续下降至5 年均值水平。短期种植进展表现良好，叠加 2025/26 年度期末库存累积压力，外盘宽幅震荡区间内震荡调整为主。

国内市场，新棉整体种植良好，播种面积预期稳中有增，整体长势尚可。产业下游成品库存不高，在中美互相撤回部分对等关税后部分订单发运使得成品库存再度有所下降，但近期下游坯布端有走弱迹象，传统淡季期市场信心不佳。近期棉花市场变动有限，区间操作为主。

二、行业要闻

 据 CONAB，截至 5 月 24 日，2024/25 年度巴西棉花收割率为0.4%，上周为 0.2%，去年同期为 0.7%，五年均值为 0.5%。

 预计 5 月 27 日夜间到 28 日夜间，北疆大部和南疆西部、东疆的部分区域有 7 级左右西北风，风口风力 11～12 级，阵风13～14 级;南疆东部有 6 级左右偏东风，阵风 9～10 级，南疆大部和东疆的部分区域有扬沙或沙尘暴。其中，吐鲁番市高昌区、哈密市偏西地区及轮台、库尔勒、尉犁、若羌的部分区域风沙灾害风险很高，巴里坤、伊吾、且末、阿克苏地区偏东的部分区域风沙灾害风险高。

三、数据概览

棉花 棉纱