华泰期货：贵金属：欧元区与瑞士央行双双调降利率水平

研报正文

核心观点

贵金属市场分析

期货行情：

12月12日，沪金主力合约开于627.40元/克，收于631.38元/克，较前一交易日收盘价上涨0.86%。当日成交量为260,864手，持仓量为176,609手。昨日夜盘沪金主力合约开于628.60元/克，收于625.52元/克，较昨日午后收盘下降0.59%。

12月12日，沪银主力合约开于7,930元/千克，收于8,014元/千克，较前一交易日收盘上涨0.96%。当日成交量为736,240手，持仓量374,828手。昨日夜盘沪银主力合约开于7,938元/千克，收于7,814元/千克，较昨日午后收盘下降1.67%。

隔夜咨讯：

昨日，欧洲央行如期降息25个基点，取消了保持利率限制性的表述。交易员现预计欧洲央行2025年利率下调幅度将低于125个基点。此外，瑞士央行大幅降息50个基点，市场预期为降息25个基点，瑞士央行还行表示，准备在必要时干预外汇市场。地缘方面，以色列空袭大马士革周边地区，军队暂时进入叙利亚缓冲区；据悉俄罗斯接近就在叙利亚维持军事基地达成协议，俄称已与“沙姆解放组织”政治委员会建立直接接触。在目前状况下，贵金属仍然建议以逢低买入套保为主。

昨日（12月12日）Au2502合约上，多头较前一日减持2,297手，空头则是增持890手。沪金合约上个交易日总成交量为361,537手，较前一交易日下降14.53%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头增持13,359手，空增持14,033手。白银合约上个交易日总成交量1,088,399手，较前一交易日上涨12.59%。

贵金属ETF方面，黄金ETF持仓为868.50吨，较前一交易日下降4.88吨。白银ETF持仓为14,414.25吨，较前一交易日持平。

上期所黄金库存为14,364千克，较前一交易日上涨210千克。白银库存则是较前一交易日下降16,904千克至1,277,648千克。

上金所黄金成交量34,920千克，较前一交易日下降6.53%。白银成交量388,852千克，较前一交易日下降8.14%。黄金交收量为12,474千克，白银交收量为2,160。

沪深300指数较前一交易日上涨0.99%，电子元件板块较前一交易日下降0.13%。光伏板块较前一交易日上涨0.47%。

策略

黄金：谨慎偏多

白银：谨慎偏多

套利：暂缓

金银比价：逢低做多金银比价

期权：暂缓

风险：美元以及美债收益率持续走高；加息尾端流动性风险飙升。

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