中信建投期货：供应端不确定性偏高 短期合成橡胶行情波动仍较剧烈

研报正文

周四，合成橡胶期货价格下跌，主力合约BR2502收盘价13645元/吨，环比上日下跌165元/吨。

原料端：截至12月12日，丁二烯自提价格10450元/吨，环比上日下跌50元/吨。

供给端：山东地区顺丁橡胶13850元/吨，环比上日下跌50元/吨；丁苯1502橡胶15100元/吨，环比上日上涨100元/吨。近期，国内高顺顺丁生产装置均重启运行，振华新材料、烟台浩普、齐鲁石化高顺顺丁装置负荷提升。截至12月11日，顺丁橡胶社会库存2.98万吨，周度环比+1.26%。

需求端：截至12月12日，中国半钢胎样本企业产能利用率为78.63%，环比-0.29%，同比-0.56%；中国全钢胎样本企业产能利用率为58.48%，环比-0.65%，同比-4.04%。

观点：随着近期聚乙烯价格企稳，乙烯供应不再增加，丁二烯供应压力缓解，原料价格反弹，支撑BR橡胶。需求端参考天胶。此外，随着天胶与合成胶一再创造历史，尽管工艺限制无法实现大规模切换，但天价价差的存在或驱动轮胎企业将轮胎配方中合成胶比例切换至最大值，替代量或有所增加。故，BR企稳，近期供应端不确定性仍偏高，预计短期行情波动仍较剧烈。

合成橡胶