安粮期货：碳酸锂需求潜力逐步释放 铁矿石短期到港压力缓解

研报正文

【沪铜】

现货信息：上海 1#电解铜价格 78130-78340，跌 250，升 120-升 220，进口铜矿指数-43.56，涨 0.72

市场分析： 全球关税对垒在磕磕绊绊中的此起彼伏，尤其美国关税政策反复，刺激市场较为动荡，符合全球脱钩、割裂等的国际特征背景，也顺应了 2025 年可能是降息结束路径的话题，这是一个长期演绎逻辑;另一方面，国内央行、证监会、财政等扶持政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，站在产业角度看，原料冲击扰动还在加剧，矿产问题还未有彻底解决，当国内铜库存也处在下滑的格局，铜处在阶段共振状态，现实和预期、以及内盘和外盘的博弈加码，使得行情研究分析愈加复杂化，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

参考观点：继续关注铜价在均线系统的扰动，整体防御线定为均线系统上沿。

【碳酸锂】

现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报 61000(-250)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报 59350(-250)元/吨，电碳与工碳价差为 1650 元/吨，较上一交易日保持不变。

市场分析：从基本面来看，成本端各类矿石价格大幅下挫，尽管碳酸锂生产成本有所下降，但由于锂盐价格下跌速度较快，利润空间并未得到有效拓展;供给方面，周碳酸锂行业开工率略有下降，但整体产量依旧处于高位。

随着气温回升，盐湖提锂产能将进一步释放，低成本锂盐供应增加，或对市场价格形成更大压制。需求方面，正极材料排产稳健，动力电池保持稳定增长，终端消费市场受新技术车型密集上市及政策利好刺激，需求潜力逐步释放，虽有好转但仍不足以提供向上驱动。库存方面：截至 5 月 23 日，周度库存为131779(-141)实物吨，其中冶炼厂库存 57015(+493)实物吨，下游库存40864(-564)实物吨，其他环节库存 33900(-70)实物吨;总体来看，在成本支撑松动以及宏观扰动下，现货与期货价格同步下跌，后续重点关注上游减停产情况。

参考观点：碳酸锂 2507 合约或偏弱震荡，可逢高做空。

【铁矿石】

现货信息：铁矿普氏指数 97.2，青岛 PB(61.5)粉 735，澳洲粉矿 62%Fe737。

市场分析：当前铁矿石市场多空因素交织。供应端，澳洲发运量因季末冲量结束回落，巴西发运持续回升，全球总发运量小幅下降。港口库存环比减少至 1.38 亿吨，显示短期到港压力缓解。 需求端，国内钢厂铁水产量 243.6 万吨/日略微回落，高炉开工率微降至83.69%，但钢厂原料采购偏谨慎，按需补库为主。 此外，海外需求分化，印度钢厂提产支撑部分需求，但东南亚电弧炉替代效应增强，对铁矿依赖度进一步降低。消息面上，美国关税加剧全球商品价格波动，环保限产以及雨季压制钢厂需求，一定程度压制铁矿石上行空间。

参考观点：铁矿 2509 短期以震荡为主，提示交易者谨慎投资风险。

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