宝城期货：螺纹钢基本面表现平稳 铁矿石供应压力维持高位

研报正文

核心观点

 【螺纹钢】

主力期价触底回升，录得 1.57%日涨幅，量增仓缩。现阶段，螺纹钢基本面表现平稳，供应端变化不大，需求则是平稳运行，但存季节性走弱预期，继续拖累螺纹基本面，相对利好则是库存低位，现实端表现尚可，预期现实博弈下预计钢价延续低位震荡运行态势，关注需求表现情况。

 【热轧卷板】

主力期价震荡走高，录得 1.61%日涨幅，量增仓缩。目前来看，热卷供需两端均迎来回升，供应重回年内高位，需求迎来改善但持续性存疑，基本面并未实质性改善，叠加关税扰动在现，钢价仍易承压偏弱震荡运行，关注需求表现情况。

 【铁矿石】

主力期价偏强震荡，录得 1.37%日涨幅，量增仓缩。现阶段，铁矿石供需格局变化不大，矿石终端消耗高位回落，而港口到货和海外矿商发运均回升，且财年末存冲量预期，供应压力维持高位，供增需弱局面铁矿石基本面弱稳运行，矿价仍易承压，相对利好则是期价贴水较大，下行阻力存在，多空因素博弈下矿价维持震荡运行态势，关注成材表现情况。

 一 产业动态

 (1)住建部：1-4 月全国新开工改造城镇老旧小区 5679 个

 住建部公布，2025 年，全国计划新开工改造城镇老旧小区 2.5 万个。根据各地统计上报数据，1-4 月，全国新开工改造城镇老旧小区 5679 个。分地区看，河北、重庆、辽宁、上海、浙江、湖北 6 个地区开工率超过 50%。

 (2)4 月家用空调出口持续增长，区域分化明显

 产业在线数据显示，2025 年 4 月，中国家用空调出口量达 1067.9 万台，同比增长 14.5%，销售额 20.4 亿美元，同比增长 14.4%。出口单价微降 0.1%至 190.9 美元。区域市场表现分化，北美市场仍受关税影响，出口量下滑 10.3%:大洋洲和拉丁美洲增长强劲，增速分别为 44.5%和 42.5%，拉丁美洲的重点国家墨西哥、阿根廷都实现了翻倍增长:非洲增速为 15.7%;欧洲整体增长 13.5%，东欧尤为亮眼，增速达 48.6%，主要受俄罗斯经销商乐观预期及军工扩张带动购买力提升驱动:亚洲增长 13.1%，其中，中东地区受极端气候刺激需求显著，增幅达 31.7%。

 (3)Mysteel：5 月份 12 个钢铁项目开工、投产

 据 Mysteel 不完全整理，2025 年 5 月份有 12 个钢铁项目开工或投产。其中，宝钢股份、湛江钢铁、中天淮安公司等项目开工;凌钢股份、攀华集团、华菱涟钢等项目投产。

二 现货市场

三 期货市场

  四 相关图表

  五 后市研判

 螺纹钢：供需格局变化不大，建筑钢厂生产弱稳，螺纹钢周产量环比降 5.97 万吨，供应有所收缩但依旧处于年内高位，且品种吨钢利润较好，减产料难持续，供应收缩力度有限，利好效应不强。

与此同时，螺纹钢需求平稳运行，周度表需环比增 1.55 万吨，高频成交表现低迷，两者继续处于近年来同期低位，且后续将季节性走弱，弱势需求格局未变，易承压钢价。

综上，螺纹钢基本面表现平稳，供应端变化不大，需求则是平稳运行，但存季节性走弱预期，继续拖累螺纹基本面，相对利好则是库存低位，现实端表现尚可，预期现实博弈下预计钢价延续低位震荡运行态势，关注需求表现情况。

 热轧卷板：供需两端迎来变化，板材钢厂开始复产，热卷周产量环比大增 13.87 万吨，重回年内相对高位，且品种吨钢利润尚可，生产积极性未退，供应料将维持高位，压力未缓解。

与此同时，热卷需求迎来改善，周度表需环比增 13.87 万吨，但高频每日成交表现疲弱，且主要下游冷轧产业矛盾在积累，需求向好持续性存疑。目前来看，热卷供需两端有所回升，供应重回年内高位，需求迎来改善但持续性存疑，基本面并未实质性改善，叠加关税扰动在现，钢价仍易承压偏弱震荡运行，关注需求表现情况。

 铁矿石：铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续回落，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，但整体降幅不大，依旧处于年内高位，刚需支撑下矿石库存去化，但鉴于淡季钢市需求下行，难以承接高铁水，矿石需求料将持续走弱，易拖累矿市基本面。

与此同时，国内港口到货持续回升，而海外矿商发运高位攀升，且财年末存冲量预期，海外矿石供应积极，即便内矿供应短期收缩，矿石供应压力依然偏大。

总之，铁矿石供需格局变化不大，矿石终端消耗高位回落，而港口到货和海外矿商发运均回升，且财年末存冲量预期，供应压力维持高位，供增需弱局面铁矿石基本面弱稳运行，矿价仍易承压，相对利好则是期价贴水较大，下行阻力存在，多空因素博弈下矿价维持震荡运行态势，关注成材表现情况。

螺纹钢 热卷 铁矿石