宏源期货：瓶片终端买盘积极性不佳 PTA内销市场继续转淡

研报正文

装置信息

西北一套120万吨PTA装置计划5月15日至20日之间重启。

【重要资讯】

PX期货本周震荡走弱，现货至周五绝对价格环比下跌2.9%至818美元/吨CFR。周均价下跌，环比下跌 1.8%至826美元/吨 CFR。周内市场情绪偏空，一方面5月国内PMI数据不佳，商品整体走势较弱。同时聚酯新增短纤减产，即使聚酯综合开工未有明显下行，但也影响PX需求预期。

国内中海油惠州PX装置重启，且加工利润尚可的情况下，部分PX装置提负运行，整体供应能力出现提升。不过从PX中期的供需格局上看，未来几个月PX仍然是去库存的节奏。6月6日PX CFR中国价格为818美元/吨，国际油价延续震荡走势，进而PX成本指引不足。国内PX开工负荷恢复至85%以上，且部分装置检修安排推迟，基本面没有明显驱动。

中美领导人通话，提振市场信心，大宗化工商品市场整体偏强。叠加PTA现货去库存，现货基差较强，PTA行情上涨。PTA装置检修高峰已过，PTA新产能计划试车，且本周计划重启产能多于计划检修产能，月内PTA供应将增加，供应面没有新增利好。聚酯又增短纤的减产，短期消息释放影响市场情绪。

虽然多数聚酯产品理论生产亏损，但已经官宣的聚酯装置检修计划有限，预估刚需偏稳。进入6 月，织造内销市场继续转淡，美国订单有小批量出现。外贸需求可稍有期待。但终端库存压力较大，预计6月织造工厂开机率仍存下降空间，淡季行情延续。综合来看，聚酯目前开始执行减产，短期PTA 价格区间运行，关注华东PTA新产能是否在6月上旬试车。

聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5900-6000元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。聚酯原料及瓶片期货窄幅震荡，瓶片供应端报价多数持稳，下游终端买盘积极性不佳，市场商谈气氛一般。近期瓶片开工或有所下滑，部分装置或存在计划外检修，市场整体货源充足。下游终端暂时消化前期囤货，市场交投清淡。

【交易策略】

PTA低迷运行，TA2509合约以4652元/吨(0.52%)收盘，日内成交量128万手;PX同样回调， PX2509合约以6556元/吨(0.61%)收盘，日内成交量25.70手;PR跟随成本运行，2507合约以 5900元/吨(0.51%)收盘，日内成交量3.23万手。隔夜原油市场，美国公布了适中的非农就业报告，中美两国有望恢复贸易谈判，夏季能源需求将增加，美国油气钻井平台持续下降，国际油价继续上涨。预计PX震荡运行，PTA震荡运行，PR震荡运行。

PTA 对二甲苯 瓶片